من النادر أن ترى مغامرة مالية مقرها دبي لبنان كأحد الأسواق المستهدفة الرئيسية وتتطلع إلى إنشاء مكتب في بيروت خلال هذه الأوقات المربكة. ومن النادر أيضًا أن يتم تقديم خيار جديد يمكن من خلاله لرواد الأعمال اللبنانيين الوصول إلى ذلك المورد النادر للغاية: تمويل الأسهم الميسور التكلفة. إن تلاقي هذين العاملين في منصة Eureeca الجديدة للاستثمار الجماعي يجعل المشروع جديرًا بالنظر، حتى مع أن نسختهم الخاصة من مفهوم التمويل الجماعي، التي تدعي أنها أول “حل عالمي” من نوعها، تثير سحابًا من الأسئلة الخاصة بها.
بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة في لبنان، يريد المشروع أن يكون وسيلة لجمع الأسهم في هيكل طرح خاص مفتوح الوصول. ومن منظور الأسواق المالية، تأمل Eureeca في تكملة المؤسسات التمويلية القائمة ولكن المقيدة للغاية مثل البنوك الاستثمارية ورأس المال المخاطر ولاعبي الأسهم الخاصة.
مقالة ذات صلة: Zoomal، موقع تمويل المشاريع عبر الإنترنت في لبنان
يمكن أن تكون الشركة تهديدًا إيجابيًا للممارسات القائمة في جمع الأموال والتي تتم خلف الأبواب المغلقة في البنوك الاستثمارية، كما يقول المدير العام لـ Eureeca سام قواسمي، وهو مصرفي استثماري سابق. “الإنترنت أحدث ثورة في الكثير من الأعمال والقطاعات على مدى العقد الماضي ولكن التمويل لم يتغير بعد. أعتقد أن الاستثمار الجماعي سيثير ثورة في الطريقة التي تتم بها العمليات المالية الآن” يقول وهو يشرح شغفه للمشروع. “ما يعجبني فيه جدًا هو تغيير الطريقة المالية إلى طريقة أنظف وأحدث في عالم المال. سيكون آلية حيث سيتم جمع رأس المال أو بيع الأسهم بطريقة أنظف وأكثر شفافية.”
بدأت Eureeca عمليتها في مايو، بعد حوالي عام من الإعلان لأول مرة عن نفسها كمشروع ناشئ في اختبار بيتا. في كلا المناسبتين، صنع المؤسسان المشاركان للشركة — قواسمي وشريكه في العمل كريس توماس — ضجة تسويقية منظمة في وسائل الإعلام المحلية والإقليمية. وجاءت دفعة ثالثة من الدعاية المفرحة في أوائل يوليو عندما حقق موقع Nabbesh.com، وهو موقع لتوافق المهارات عبر الإنترنت، هدفه التمويلي بقيمة 100,000 دولار بعد حملة لرفع الأسهم دامت 12 يومًا على Eureeca.
كان Nabbesh يروج لنفسه بجانب شركتين أخريين على المنصة في أول جولة من المنافسة مع مستثمرين محتملين. لم تكن هناك دفعة علاقات عامة ولا بيان على الموقع في أغسطس عندما انتهت فترة جمع التمويل البالغة 90 يومًا للشركتين الأخريين دون وصولهما إلى أهدافهما المحددة لرفع الأسهم بقيمة 300,000 دولار و630,000 دولار.
ومع ذلك، فإن معدل الفشل محسوب وعلى المدى الطويل ربما يكون أعلى بكثير من اثنين من ثلاث حالات. وكما هو الحال في جميع الطلبات للحصول على رأس المال من المستثمرين الملائكيين أو أصحاب رأس المال المخاطر أو لاعبي الأسهم الخاصة، ستظل الفشل أكثر عددًا من النجاحات أيضًا تحت نموذج الاستثمار الجماعي، كما يعترف قواسمي. ويرى أن نسبة نجاح بنسبة 25 في المئة ممكنة، وهو تقدير متفائل عند مقارنته بمعدلات النجاح المتواضعة التي تحققها الشركات الصغيرة والمتوسطة في جمع رأس المال التقليدي، وغالبًا ما تكون حول نسب الأرقام الفردية.
وفقًا لقواسمي، فإن الشركات التي ترغب Eureeca في رؤيتها على المنصة يجب أن تكون عملية وتحقيق الإيرادات. هذا يعني أن هنالك مجال لخطط الأعمال الناشئة ولكن تجاهل لتمويل المشروعات التعليمية أو الموسيقية الشخصية الأقل ربحية — المعايير على أكبر مواقع التمويل الجماعي، Kickstarter وIndiegogo.
تتوقع الشركة أن السنة الأولى من العمليات ستنتج حوالي 20 إلى 30 حدث تمويلي ناجح من بين 70 إلى 100 شركة ستطلب الأسهم على المنصة. الحد الأدنى للاستثمار الذي من المفترض أن تبحث عنه كل شركة هو 20,000 دولار، ولكن لا يوجد حد أعلى والحجم المفضل للتذكرة أكبر بكثير من الحد الأدنى. “النقطة المثالية لدينا هي بين 2 و5 مليون دولار من حيث تقييم الشركات التي تبحث عن بيع 5 إلى 10 بالمئة [من الأسهم] مقابل 300,000 إلى 500,000 دولار,” يقول قواسمي.
يجب ألا تتوقع الشركات الاعتماد على نسخة عبر الإنترنت من المكالمات الباردة للوصول إلى مثل هذه الأهداف. تشير الإحصائيات المذكورة من قبل Eureeca إلى أن الطبقة الأولى من حشد التمويل تتكون من الأقارب والأصدقاء والعملاء وأصحاب المصلحة الموجودين الذين يساهمون بنسبة 30 إلى 40 في المئة من الاستثمار الذي تسعى إليه الشركة. يعتمد جذب طبقة ثانية من المستثمرين على الضجة التي تولدها الحشد الداخلي من العائلة والأصدقاء والمعجبين حول الشركة.
من وجهة نظر قواسمي، أيضاً العلاقة الوثيقة بين الباحثين عن الأسهم وحشدهم الداخلي تجعل من الأقل احتمالاً أن تظهر مشاريع احتيالية ومتدعية على المنصة. “عندما يتوجه عمل مثل بيتزا إلى أصدقائه وعائلته وزبائنه ليجعلهم يشاركون في نجاح نهجه، لا نعتقد أن الشركة الصغيرة والمتوسطة ستفكر في الاحتيال على أصدقائها وعائلتها وقاعدة عملائها المستقبلية,” كما يقول ولكنه يعترف بـ “خطر عال من الفشل العام” لأن Eureeca في جوهرها “مجرد سوق شفاف.”
قواعد اللعبة
إسهام Eureeca في مجال التمويل عبر الإنترنت بهذا المعنى هو هيكل خارجي يجعل الاستثمار الجماعي ممكنًا قانونيًا للشركات من مختلف الاختصاصات — لكن يتضح من خلال البحث في القسم المتكرر للأسئلة على الموقع أن الشركات الصغيرة والمتوسطة لا يمكنها التقديم إذا كانت مقيمة في السعودية، اليابان، المملكة المتحدة، الولايات المتحدة أو “أي بلد على قائمة مجموعة العمل المالي.”
تصدر مراقب الأموال غير المشروع FATF قائمتين من البلدان التي لا يُنصح بالتعامل معها والبلدان التي تعاني من نقص استراتيجي. إيران هي واحدة من اثنتين في الفئة الأولى إلى جانب كوريا الشمالية؛ تحتوي الفئة الثانية حاليًا 12 بلدًا، من بينها اليمن، سوريا، تركيا، باكستان وإندونيسيا. يشير عدد Eureeca إلى 18 اختصاصًا محظورًا إلى أن ليس فقط أكبر بيئة ريادية في العالم، الولايات المتحدة، مستبعدة بل أيضًا أجزاء كبيرة من الأسواق الشرق أوسطية والمركزة على الإسلام.
للتحضير للتدقيق من السلطات المشككة مثل FATF، تحمي Eureeca نفسها من الوقوع في انتهاك لقواعد منع غسل الأموال من خلال طبقة من الفحوصات الامتثال التي يتعين على المستثمرين الخضوع لها لمرة واحدة. ليكون الشخص نشطًا على الموقع، يجب على المستثمرين دفع رسوم بقيمة 15 دولارًا لخدمة الامتثال الطرف الثالث. كما يتعين على الباحثين عن الأسهم الخضوع لـ “فحوصات معينة للعناية الواجبة والامتثال,” كما يقول قواسمي. “سيكون كلا الطرفين في هذه اللعبة ممتثلين.”
لا يوجد ما يشير إلى أن نموذج الأعمال يتضمن أي افتراض للمسؤولية عن الاستثمارات التي يتم الترويج لها. خلافًا لاستيعاب الشركات الصغيرة والمتوسطة بمساحة لعرض وثائق خطط أعمالها وتوقعاتها، تبقى Eureeca بعيدة عن التدقيق المالي للشركة وما شابه ذلك. ومع ذلك، تنبه الباحثين عن الأسهم إلى مسؤوليتهم القانونية “للتصرف بصدق في جميع الأوقات” ولتقديم “إجابات واضحة وصادقة” لجميع الأسئلة من حشد المستثمرين.
فلسفة وظائف Eureeca تعتمد إذًا على قاعدة الحشد على افتراض أنه، كما يضعها قواسمي، “المال فعال. نترك الأمر لرائد الأعمال لتطبيق تقييمه الخاص، سواء من خلال طرف مستقل أو لا. إنها ديمقراطية تمامًا.” يتوقع أن يرى الشركات تتقدم إلى المنصة بتقييمات زائدة أو ناقصة لكن يصر على أنه سيكون متروكًا للسوق لتصديق أو عدم تصديق هذه التقييمات.
وفقًا لمبدأ “إما الكل أو لا شيء” ستحصل الشركة الباحثة عن الأسهم على الأموال المجمعة فقط إذا تم تحقيق الهدف بالكامل. يعني التوجه نحو النجاح لـ Eureeca أن أصحاب المنصة يحصلون على أجر فقط إذا تحققت الأهداف التمويلية بالكامل. في هذه الحالة فقط، يأخذون نسبة 7.25 في المئة من الإجمالي بينما يحصل المستثمرون على حصص تتوافق مع استثمارهم.
هذه الحصص، وفقًا للإعداد الحالي، غير قابلة للتداول بأي شكل من الأشكال، كما يقول قواسمي، مما يعني أن المستثمرين الذين يرغبون في التصفية يجب أن يعرضوها على المُصدر ولا يُسمح لهم بالبيع على الإطلاق إذا رفض المصدر الشراء ولم يعط إذنًا بالبيع لطرف ثالث.
يبدو أن هذه السياسات والمعايير وغيرها لا تزال قيد العمل جنبًا إلى جنب مع جوانب أخرى من الصيغة التشغيلية — مثل نظام لتقييم المستثمرين أو وصفة الشركة لجذب الامتيازات التي تمثل وتروج للمنصة تحت نوع من صيغة تقاسم الأرباح في الأقاليم الجغرافية. وخيار آخر هو الشراكة مع مُؤمن سيقوم بالضمان على المخاطر التي يتحملها المستثمرون على المنصة.
من غير المستغرب غموض بعض النقاط. توجيهات الاستثمار الجماعي، واللوائح، والممارسات الفضلى هي حاليًا في المرحلة الأولى من التكوين عبر الأسواق الدولية إذا كان المشرعون والمنظمون قد تفكروا فيها. من الناحية العملية، كانت أكبر قصص النجاح في تمويل المشاريع حتى الآن هي جمع 10.3 مليون دولار في عام 2012 لـ Pebble، وهو ساعة ذكية، و12.8 مليون دولار التي جمعت الشهر الماضي لـ Ubuntu Edge، وهو هاتف ذكي. قدمت كلا الحملة منتجاتها للمساهمين لكن حملة Ubuntu، رغم كونها أعلى قصة تمويل جماعي إيرادًا حتى الآن، وصلت إلى 40 في المئة فقط من هدفها ولم تحصل فعليًا على أي تمويل من الجهد. هذه المثال وحده يتحدث عن الحاجة لأن يصبح رائدو الأعمال ومشغلو المنصات أذكى في العمليات وتطوير الخيارات التي ستجعل التمويل الجماعي الأساسي يؤدي على المدى الطويل، ناهيك عن الحاجة لأساليب استثمار جماعي أكثر تعقيداً حيث تكون الأطراف في المعاملات التجارية، والمستثمرين، ورقباء الماليين، وعدد كبير من المنظمين والمشرعين الوطنيين هم أصحاب مصالح.
Eureeca، التي وفقًا لقواسمي جمعت رأس مال بقيمة 3.25 مليون دولار من جمهور مكون من 17 مستثمرًا-مساهماً قبل إطلاقها، ستأتي إلى بيروت بخطط لإنشاء مكتب يعمل بالكامل خلال هذا الربع أو الربع القادم. أحد نقاط بيعها للسوق المحلي هو أن ناصر السعيدي، رئيس مالي بارز، هو مستثمر ونائب رئيس مجلس إدارة Eureeca. يرد تعليق السعيدي على الشركة في قسم الشهادات في الصفحة الرئيسية لـ Eureeca قائلاً، “تمكن Eureeca.com الممكّنين.”
الشعار التسويقي الذي يستخدمه قواسمي وتوماس في التواصل مع شركتهم هو الثقة الكاملة بأن الاستثمار الجماعي سيصبح جزءً لا يتجزأ من صناعة التمويل في غضون العقد المقبل. “أعتقد أنه في غضون 10 سنوات سننظر إلى الوراء ونسأل كيف عشنا بدون التمويل الجماعي والاستثمار الجماعي؟” كما يقول بحماس قواسمي، الذي لا يعارض اعتباره كمرشح لأن يصبح الملياردير العربي التالي من خلال الإنترنت.
