حقق البنك المركزي اللبناني، مصرف لبنان، 12 شهرًا من استقرار سعر الصرف. احتياطات العملات الأجنبية استعادت مؤخرًا ما يزيد عن 10 مليار دولار. عند معلم العام الواحد في فترة تولي وسيم منصوري كحاكم بالوكالة، يثني الاقتصادي ليال منصور على تنفيذ منصوري المنضبط لحل شبه مجلس عملات، لكنه يحث على اعتماده الكامل والرسمي.
قد تم تطوير القدرات اللبنانية للتجارة الدولية والمعاملات المالية منذ العصر الفينيقي. ومع ذلك، اليوم يبدو أنه وهم للدفاع عن الليرة اللبنانية كعملة وطنية ذات قيمة صرف قوية. في الواقع، في الترتيبات الأخيرة لعدد 180 عملة في العالم، كانت الليرة اللبنانية (LBP) الأقل قيمة من حيث عدد الوحدات التي تحتاجها للحصول على دولار أمريكي واحد (USD).
كما يشعر الجميع الذين يعيشون في بلدنا على أساس يومي طوال العام الماضي، يحتاج الأمر لأكثر من 89,500 ليرة لبنانية لشراء دولار أمريكي واحد. لكن سكان لبنان أيضًا يتذكرون أن الليرة قد مرت بعدة أشهر من قيمة أقل حتى مقابل الدولار الأمريكي.
قوة العملة لا تُحدد فقط بقيمتها العددية، بل بمجموعة متنوعة من المتغيرات الاقتصادية. على سبيل المثال، في التقرير نفسه الذي ينتقد الليرة اللبنانية كأضعف عملة في العالم في عام 2024، يُذكر الدينار الكويتي كأقوى عملة في العالم، حيث يساوي دينار كويتي واحد 3.25 دولار أمريكي. ومع ذلك، يبقى الدولار الأمريكي العملة الأكثر تداولاً عالميًا ومعترف بها عالميًا كعملة الاحتياطيات العالمية.
مخاطر متأصلة في كل عملة، حتى الأقوى، تؤثر على قبولها وقابليتها للتداول والطلب عليها. تضعف العملات بسبب عوامل مثل فعالية تدخلات البنك المركزي، السياسات النقدية الهادفة إلى استقرار الأسعار والتضخم، ثقة الفاعلين الاقتصاديين المحليين والدوليين في الاحتفاظ بعملة معينة، والتوقعات المتعلقة بتراجع قيمتها المستقبلي.
ثبت أن المخاطر والتوقعات المذكورة أعلاه التي تراكمت على مدى عقود كانت مدمرة للبنان. سكان لبنان يدركون بألم أنه على الرغم من أن الليرة اللبنانية التي كانت في يوم من الأيام مستقرة قد مرت بانخفاضات كبيرة في قيمتها، وتراجع، وفوضى في معدلات صرف متعددة تم تطبيقها رسميًا بسبب سياسات نقدية ومالية سيئة، لم يتم اتخاذ أي إجراءات جدية ضد المسؤولين. وعلاوة على ذلك، لم تتخذ أي تدابير قانونية كبيرة لاستعادة الثقة في الليرة اللبنانية أو لإعادة هيكلة القطاع المصرفي، الذي من المفترض أن يلعب دورًا حاسمًا في تعزيز النشاط الاقتصادي عبر خلق المال من منح القروض.
طريقة منصوري
ومع ذلك، منذ أن تولى وسيم منصوري دور الحاكم بالوكالة على رأس البنك المركزي اللبناني، مصرف لبنان (BDL)، في نهاية يوليو 2023، توقف التدهور السريع لليرة اللبنانية بشكل يومي أو ساعي بشكل مفاجئ. اختار منصوري، المعروف بنهجه القانوني اليقظ، عدم التدخل في سياسة البنك المركزي النقدية وفضل الحفاظ على موقف حذر. رفض إقراض الأموال للحكومة لأي نفقات، بما في ذلك زيادة الرواتب، وصيانة البنية التحتية، أو القروض.
كخبير اقتصادي متخصص في قضايا السياسة النقدية في الدول الدولرة، وقد نشر أبحاثًا في مجلات أكاديمية وقدم (مع النائب بولا يعقوبيان) مشروع قانون مجلس العملات رقم 967/2020 في وقت مبكر جدًا من أزمة لبنان الاقتصادية، أشدت بمنصوري عدة مرات في مقالات صحفية ومقابلات إذاعية على مدى العام الماضي لقراره هذا. من خلال تبني غير مكتملأو مزيف نظام ترتيب مجلس العملات، أظهر منصوري نجاحًا فوريًا باستقرار سعر الصرف.
إنه لأمر رائع ولكن مقلق أيضًا أن هذا الاستقرار في سعر الصرف خلال الـ 12 شهرًا الماضية، على الرغم من الضرر المذكور أعلاه من كون الليرة اللبنانية الأقل قيمة في العالم، قد تم تحقيقه بحل نقدي غير مكتمل. في جملتين، مجلس العملات هو نظام نقدي يتم فيه تثبيث العملة الجديدة للبلاد بعملة أجنبية بسعر صرف ثابت، وتدعم العملة المحلية بالكامل باحتياطيات أجنبية بنسبة صارمة 1:1. السمة الرئيسية لمجلس العملات هي إزالة سياسة البنك المركزي النقدية بما في ذلك دورها كملاذ أخير للإقراض أو السلطة التقديرية لإصدار الائتمان للحكومة. يتخلى البلد عن البنك المركزي ويستبدله بمجلس عملات. هذه التضحية تفرض ثقة فورية على مستوى وطني وحتى دولي بالعملة الجديدة بسبب استحالة تراجع قيمتها في المستقبل أو وجود سياسة نقدية غير فعالة تقديرية.
نهج “مجلس العملات غير المكتمل
في تحليلي خلال الأشهر الماضية، أشرت إلى نهج منصوري كـ “مجلس عملات غير مكتمل”. في حين اعتمد بعض عناصر نظام مجلس العملات مثل الحفاظ على سعر صرف ثابت وتقييد الإقراض، لم يكن تنفيذًا صارمًا وفقًا للتعريفات القانونية، والتي تتطلب اعتماد مجلس العملات كقانون أو مجموعة قوانين. البرلمان.
ومع ذلك، أجبر نهج منصوري الحكومة، خصوصًا وزارة المالية (MoF)، على تحسين جمع الإيرادات من خلال تعديلات ضريبة القيمة المضافة والجمارك، مثل مواءمة سعر الجمارك للدولار مع أسعار الصرف السوقية. ساعدت هذه الإجراءات في تقليل العجز المالي المقدر لعام 2023 إلى قرابة الصفر. بالإضافة إلى ذلك، ساهمت الجهود التعاونية بين البنك المركزي (BDL) ووزارة المالية في تراكم الاحتياطيات الأجنبية. تم الاعتراف بهذه الانجازات خلال زيارة صندوق النقد الدولي إلى لبنان في مايو 2024.
يتم الإشارة إلى المصطلح “غير مكتمل” أو “مزيف” أيضًا في إشارة إلى عامل خطر آخر. السياسة التي اتخذها منصوري (بعدم إقراض الحكومة) تمت على الليرة اللبنانية وليس على عملة جديدة. وفقًا للعديد من الدراسات البحثية حول السلوكيات الاقتصادية، في نظام استمرار استخدام عملة قديمة فاقدة للثقة، سيظل الناس يفضلون الادخار والكسب والإنفاق باستخدام الدولار الأمريكي.
يعرف هذا التأثير بالتشبث بالدولار كعملة مفضلة في علم الاقتصاد بالهيستريزيس الدولار. يعني ذلك أنه عندما يعاني بلد معتاد على العملة الأجنبية من تضخم شديد وانهيار للعملة عدة مرات ولسنوات ويصبح مائلاً للدولار (إما بشكل غير رسمي أو جزئي)، سيستمر في المطالبة بالدولارات حتى لو استقرت أسعار التضخم والصرف. لهذا السبب، في هذه الحالة الفريدة، يوصي الاقتصاديون باستبدال العملة المحلية بعملة جديدة: إما بتبني العملة الأجنبية بالكامل مثل الدولار، أو بفرض عملة جديدة تحت ترتيب مجلس العملات (CBA).
رسميًا، يتبنى لبنان نظام سعر صرف مربوط (على الرغم من أن السعر الرسمي أصغر بست مرات من السعر السوقي)، مع سعي منصوري لمحاكاة ترتيب مجلس العملات بمفرده. ومع ذلك، فإن الحفاظ على نظام سعر صرف مربوط في بلد مائل للدولار عمومًا غير مستدام ولا مفر من أن يؤدي إلى أزمة عاجلاً أم آجلاً. لهذا السبب يقترح الاقتصاديون حلولًا متطرفة في مثل هذه السيناريوهات: إما دولارية كاملة/ترتيب مجلس العملات، أو بدلاً من ذلك، السماح للعملة بالتعويم في تعويم حر أو تعويم مدار (انظر مقالي السابق).
الخيار الأخير، نظام سعر صرف عائم، غير مجدي في البلدان التي تفتقر إلى الشفافية، الثقة، الحكم الجيد، المؤسسات الديمقراطية والتنوع الإنتاج المحلي. حتى دول الخليج، من بين أغنى دول العالم، امتنعت عن اعتماد نظام سعر صرف عائم بسبب القوانين الإطار القانونية/الاقتصادية الصارمة المطلوبة.
تحويل التدابير المؤقتة إلى تقدم طويل الأمد
في لبنان، حيث تُجرى المعاملات في الغالب بالدولار، يجب اعتبار النجاح الفردي لمنصوري بقراره اليقظ كاجراء مؤقت. رغم الاستقرار الذي لوحظ في سعر الصرف خلال الـ 12 شهرًا الماضية، تبقى الليرة اللبنانية في حالة خطرة، حيث أن النهج الحذر لمنصوري شخصي ولم يُعترف به رسميًا. يتضح الرفض الواسع لليرة اللبنانية من معدل الدولرة العالي، مما يشير إلى أن حوالي 90% من المعاملات يقوم بها اللبنانيون بالدولار. في مؤشر آخر على المخاطر المرتبطة بالوضع الحالي، يعتمد لبنان بشكل كبير على اقتصاد نقدي غالبًا ما يكون غير قابل للتتبع يسهل غسيل الأموال، وغالبًا ما يكون مقومًا بالعملات الأجنبية.
إذا قامت البلاد بتنفيذ تدابير تثني عن الاقتصاد النقدي، تشديد ضوابط المعاملات، أو مواجهة عقوبات أو إشراف دولي، فمن المرجح أن يواجه لبنان نقصًا في الدولارات المتداولة، مما يؤدي إلى ضغط اقتصادي كبير.
اعتماد لبنان الشديد على العملات الأجنبية هو لدرجة أن قراراته السياسية السيادية لا تزال مقيدة. لا يمكن للبلاد تحمل أي اضطرابات من دول قوية يمكن أن تقيد أو تفرض عقوبات على تحويل الأموال. هذا الاعتماد على العملات الأجنبية يقوض قدرة لبنان على اتخاذ قرارات سياسية مستقلة ويجعله عرضة للضغوط والتأثيرات الخارجية.
The paradox of the Lebanese pound lies in its stability despite lacking hope, trust, or demand. Economic agents routinely substitute the Lebanese pound with the dollar for daily transactions such as salaries, utilities, healthcare, education, shopping, and fuel. Consequently, people have grown indifferent to the stability or instability of the Lebanese pound. They only pay attention and react with panic, as seen in 2020, when they are forced to use Lebanese pounds and must convert them to dollars through platforms or exchange offices.
طالما استمر العاملون الاقتصاديون في تجنب استخدام الليرة اللبنانية، يبدو سوق الصرف مستقرًا وناجحًا. ومع ذلك، تحت هذا الاصطفاف، تعتبر الليرة اللبنانية فعليًا قديمة وتم استبدالها على الفور ببديل أفضل.
منذ أن أظهر منصوري شجاعة في فرض مجلس عملات غير مكتمل وواجه الحكومة برفض تمويلها، أحثه بشدة على مواصلة هذه المبادرة وتطويرها إلى قانون، أو بدلاً من ذلك، النظر في اقتراح قانون مجلس العملات رقم 967/2020 من يونيو 2020. يمتلك القوة والمهارات اللازمة للتفاوض مع صندوق النقد الدولي من أجل تنفيذ مجلس عملات جيد التنفيذ – نسخة أكثر ليونة من دولارية كاملة تحافظ على السيادة والتميز.
إكمال رؤيته يتطلب التضحية بسياسة البنك المركزي النقدية وتقديم عملة جديدة لتحل محل الليرة اللبنانية. على سبيل المثال، إذا كان إجمالي احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية إلى النقد الأساسي هو حاليًا 90,000 دولار/ليرة لبنانية، فسيساوي كل 1 دولار تحت مجلس العملة (CBA) وحدة واحدة من العملة الجديدة، والتي يمكن تصميمها بإشارة إلى الرمز الوطني الموثوق، الأرز.
سوف يقوم مجلس العملة بالإشراف على تحويل الدولار الأمريكي إلى العملة الجديدة والعكس. مثل التحسينات في أداء وزارة المالية وتقليل العجز في العام الماضي، يُعترف على نطاق واسع بأن مجلس العملات هو أكثر البرامج انضباطًا يمكن أن تتبناها الحكومة. سيساهم فورًا في تحسين الأداء المالي لوزارة المالية ويعزز الثقة الدولية في العملة، مما يضمن عدم حدوث تراجع في القيمة في المستقبل، وخفض أسعار الفائدة، وغياب السياسة النقدية التقديرية، والاستقلال عن التدخل السياسي، وفي النهاية جذب الاستثمارات الأجنبية. بالإضافة إلى ذلك، سيسهم في تعزيز المنافسة بين البنوك الخاصة، التي تعمل بدون تدخل البنك المركزي أو السياسي.
سأمتنع عن اختتام بالقولالآن أو ابدًا،” لأنه طالما أن الليرة اللبنانية ميتة، ليس هناك تاريخ انتهاء للبنان لاعتماد مجلس عملات أو حتى دولارية كاملة. ما نحتاجه هو الإرادة بالإضافة إلى الشجاعة.
