وفقًا لتقرير “Pulse of Fintech H2’20″، وهو تقرير نصف سنوي حول اتجاهات الاستثمار في التكنولوجيا المالية العالمية الذي نشرته KPMG، بلغ إجمالي التمويل العالمي للتكنولوجيا المالية عبر عمليات الدمج والاستحواذ (M&A) والأسهم الخاصة (PE) ورأس المال الجريء (VC) حوالي 105 مليارات دولار عبر 2,861 صفقة في عام 2020. وقد تم تقليل الإنفاق خلال النصف الأول من العام ولكنه ارتد بشكلٍ جيد في النصف الثاني، مما أدى إلى ثالث أكبر فترة استثمار في التكنولوجيا المالية على الإطلاق.
إلا أن القصة في لبنان كانت مختلفة. كان يُعتبر النظام البيئي للشركات الناشئة في التكنولوجيا المالية الثالث الأكثر تطوراً في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، حيث استضاف 14 بالمائة من الشركات الناشئة في التكنولوجيا المالية في المنطقة، وكان السوق الرابع الأكثر خدمة من قبل شركات التكنولوجيا المالية، حيث قدمت 27 بالمائة من شركات التكنولوجيا المالية في المنطقة خدمتها للسوق اللبناني في عامي 2015 و2016 وفقًا لكتاب الوقائع لقطاع التكنولوجيا المالية في لبنان 2018 من هيئة تطوير الاستثمار في لبنان (IDAL)، ولكنه فقد العديد من المزايا التنافسية.
فشل البنوك والضوابط الرأسمالية الغير رسمية التي شهدت بعد 17 أكتوبر 2019 هددت بوضع قطاع كان يعتمد بشكل كبير على الابتكارات في الدفع والحلول المصرفية خارج العمل. المخاوف الأمنية بعد انفجار مرفأ بيروت في 4 أغسطس 2020، بالإضافة إلى الحاجة إلى العيش حياة طبيعية دون القلق بشأن كيفية تأمين الاحتياجات الأساسية، دفعت الكثير من المواهب إلى الانتقال.
الجسور نحو التمويل
لكن الصورة ليست كلها قاتمة. إن تدهور العملة هو فرصة للاستثمار في قاعدة مواهب أكثر كفاءة من حيث التكلفة. يمكن أن يكون معدل الحرق أبطأ من حيث الدولار الأمريكي الحقيقي للشركات الناشئة التي تستطيع العثور على أسواق تصديرية بينما تحتفظ بهيكل تكلفة كبير في لبنان. إذا استطاع المستشارون القيام بذلك، فيجب أن تكون شركات التكنولوجيا المالية قادرة أيضًا، شريطة أن تؤمن تمويلًا جسريًا لمساعدتها في تخفيف انخفاض المبيعات الناجم عن قيود السفر المتعلقة بـ COVID-19 والانتقال إلى نماذج تشغيلية جديدة.
هل من السهل الحصول على هذا التمويل الجسري؟ من تجربتي، لا يبتعد المستثمرون عن المخاطر، بل يبتعدون عن صيغ المخاطرة/السعر غير المتطابقة. يجب نسيان المكافآت الفورية وأحلام الشركات الناشئة الأحادية القرن في الوقت الحالي ويجب أن يكون لاعبو التكنولوجيا المالية اللبنانيون أكثر عقلانية وأقل جشعًا إذا كانوا يرغبون في جذب رأس المال.
هل يعني تقليل الجشع تقييمات أقل؟ اعتماد أبسط استراتيجية يشير إلى ذلك، لكن إذا وضعت مشروعك بشكل صحيح من منظور عمليات الدمج والاستحواذ وقمت بهيكلية الصفقة بشكل صحيح، فإن تقليل الجشع يعني الاعتراف بالوضع الحالي وخفض التعويض الفوري مع بناء ارتفاع مستقبلي أعلى ضمن إطار عمل مشترك للفوز.
يحدد معيار IFRS 13 القيمة العادلة بأنها “السعر الذي سيتم استلامه لبيع أصل أو دفعه لنقل دين في معاملة منظمة بين المشاركين في السوق في تاريخ القياس.” المبدأ الرئيسي هو أن القيمة العادلة تعتمد على منظور المشاركين في السوق بدلاً من الكيان نفسه، لذا فإن القيمة العادلة لا تتأثر بنيات الكيان تجاه الأصل أو الدين أو عنصر رأس المال الذي يُقَيَّم بشكل عادل. يجب أن يكون الهدف الذي يطلب التمويل قادرًا على التمييز بين القيمة العادلة وسعر معين يجب تحقيقه خلال الصفقة، ويجب أن يهدف إلى أعلى سعر عملي.
يمكن تحقيق أعلى سعر عملي من خلال:
1- الاستعداد الجيد لعرضك وجمهورك. ليس جميع المستثمرين ملمّين بالتكنولوجيا ويجد الكثيرون اقتراحات التكنولوجيا المالية كلغة غريبة.
2- اختيار توقيت جيد: التقييمات تعتمد على التوقيت، ولذلك ترى أسعارًا مختلفة للشركات المدرجة على أساس يومي.
3- بناء توقعات معقولة: لا أحد يحب شراء الأسماك في البحر. إمكانية تحقيقك مختلفة عن تاريخك ومختلفة عما يمكن أن تحققه بشكل معقول مع النظر إلى المستقبل في كل تاريخ تقييم. لا يمكنك جذب المستثمرين من خلال جعلهم يدفعون مقابل الفائدة التي يأتون بها إليك أو المخاطر التي يتحملونها معك.
4- الاعتراف بالمخاطر وتضمينها في تسعيرك: إغلاق صفقة يتعلق بشكل أساسي ببناء الثقة ولا يمكن أن يحدث هذا إذا شعر المستثمرون بأنك تعيش في إنكار أو غير قادر على تقييم وضعك بشكل واقعي؛ وأخيرا
5- بناء عملية فعالة لجمع رأس المال: لا يمكنك أن تكون في السوق لفترة طويلة ولا يمكنك تحقيق أفضل سعر إذا أصبحت موضوع حديث المدينة! أي جمع تمويل يجب أن يكون منظمًا جيدًا مع عملية وجدول زمني واضح.
في الختام، أصبح جذب رأس المال للاعبي التكنولوجيا المالية اللبنانيين صعبًا بسبب الوضع الاقتصادي العام، ومع ذلك ليس مستحيلاً. اللاعبون الذين لديهم الحلول المناسبة يمكنهم لا يزال جذب الأموال إذا خططوا ونفذوا العملية بشكل كافٍ.
