اليوم، بعد مرور عام ونصف على اتفاق مستوى الموظفين في أبريل 2022 بين صندوق النقد الدولي (IMF) والحكومة اللبنانية، أصبحت التحديات أمام تنفيذ الصفقة المقترحة بقيمة 3 مليارات دولار واضحة بشكل متزايد. يعتمد الاتفاق النهائي على مطلب أساسي من صندوق النقد الدولي: إعادة هيكلة الدين العام بالعملات الأجنبية بطريقة مستدامة وقابلة للخدمة. في السيناريو الحالي لصندوق النقد الدولي، من المؤكد أن العبء سيقع على المودعين، بينما سيتم إعفاء الدولة من مبلغ 73 مليار دولار الذي تدعي تقديره كخسائر. مثل هذه الصفقة ستلحق بلا شك أضرارًا أكثر من الفوائد.
ستحدث هذه التخفيف الكبير من العبء على الدولة من خلال شطب الودائع البنكية بالدولار في المصرف المركزي، مصرف لبنان، التي يتم تعويضها بشطب الودائع البنكية لكل من المواطنين والأجانب، وأخيرًا شطب التزامات الحكومة تجاه المصرف المركزي. وكنتيجة لذلك، ستكون لدى الدولة فقط ديون سوقية بالعملة الأجنبية – بما في ذلك من السندات الأوروبية (المصرفية وغير المصرفية) – والديون الثنائية والمتعددة الأطراف. نصف هذه السندات الأوروبية يحتفظ بها المؤسسات المالية الدولية، وغالبًا ما تم الحصول عليها بخصم كبير. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية ستمكّن من إعادة جدولة السندات الأوروبية بعد إعادة التقييم، إلا أنه من غير الممكن شطبها. تمتلك المؤسسات المالية الكبرى هيمنة كبيرة في الأسواق المالية، والمحاكم المحلية والدولية حيث تم تسجيل ديوان السندات الأوروبية ستتأثر بشدة.
مركز الفجوة
من وجهة نظر صندوق النقد الدولي، سيتحول الدين بالدولار للدولة إلى مبلغ أقل من 100% من الناتج المحلي الإجمالي (GDP) عن طريق شطب الودائع، مما يجعل مستوى القابلية للسداد مقبولاً. ستتمكن الدولة من خدمة ديونها من خلال برنامج إصلاحي تحت إشراف صندوق النقد الدولي وتمويله.
السؤال الأهم هو: لماذا يطلب صندوق النقد الدولي إلغاء الودائع بالدولار والدين المستحق على مصرف لبنان تجاه البنوك؟ باختصار، صندوق النقد الدولي ملزم بحماية حصص الدول الأعضاء. من هذه الاحتياطيات، يحصل الأعضاء في صندوق النقد الدولي على فوائد تعادل فوائد حقوق السحب الخاصة. يجب على صندوق النقد الدولي ضمان أن حصص الدول الأعضاء لا تتعرض لأي مخاطر، حيث إنه مسؤول عن إقراض البلدان التي تواجه نقصًا في السيولة وتوفير السيولة العالمية.
لذلك، يطالب صندوق النقد الدولي أولاً بأن تتجنب لبنان، كدولة عضو، المخاطر السيادية العالية عن طريق شطب التزامات مصرف لبنان والدولة تجاه البنوك. لن يتم التوصل إلى اتفاق دون إلغاء معظم الودائع ورأسمال البنوك مقابل أصولها في مصرف لبنان. يبدو أن القيادة الحكومية تتحرك في هذا الاتجاه للحصول على شهادة حسن السلوك من صندوق النقد الدولي.
أزمة إفلاس؟
يبرر صندوق النقد الدولي موقفه بالقول إن الوضع الحالي هو حالة إفلاس وليس تعثر، وبالتالي فإن شطب معظم التزامات البنوك وأصولها المقابلة سيضمن قدرة لبنان على خدمة ديونه لدى صندوق النقد الدولي دون تعثر. تم تطوير هذا الخطة من قبل الفريق الفني الذي يتألف من ممثلين عن الحكومة وصندوق النقد الدولي، بناءً على خطة إنقاذ لازارد 2020 التي تم تقديمها في الأصل إلى حكومة دياب في بداية الأزمة. الخطة المذكورة أعلاه، والتي لم تصل إلى التنفيذ، اقترحت خطة ضخمة لإعادة التأسيس من قبل المودعين وأصحاب الأسهم. المسيء في الأمر أن صندوق النقد الدولي، من خلال مشاوراته مع الدولة اللبنانية، لم يولٍِ اهتمامًا كافيًا لوقف الهدر وركز فقط على الدور الإصلاحي.
هل يمكن للدولة أن تنفذ بشكل واقعي متطلبات صندوق النقد الدولي وتحصل على مساعدته؟ أي، هل يمكن للدولة شطب 73 مليار دولار مقابل قرض من صندوق النقد الدولي بقيمة 3 مليارات دولار فقط؟ إذا أرادت الحكومة متابعة هذا الخيار، يجب عليها إقناع البنوك بشطب رأس مالها والمودعين بشطب معظم ودائعهم في البنوك. هذه الإمكانية هي صعبة جداً بالنسبة للمجتمع والبرلمان، الذي يمثل الشعب اللبناني، أن يقبل بهذا الخيار.
تعترف الحكومة بصعوبة تحقيق سيناريو صندوق النقد الدولي، وتحاول إقناع المواطنين بأنها ستحافظ على أموالهم بالدولار من خلال حماية الودائع التي تصل إلى 100,000 دولار، والتي تمثل 15% من إجمالي الودائع، والتي ستدفع على مدى عدة سنوات. وفقًا لادعاء الحكومة، سيتم تحويل المتبقي إلى صندوق استرداد الودائع الوهمي، حيث سيتم استبدال الودائع الاسمية فقط بعد 70 عامًا.
الواقع هو أن مصرف لبنان والدولة ليسا مفلسين. يتطلب الإفلاس التصفية، والدولة والمصرف المركزي لديهما أصول كافية لتغطية التزاماتهما. الأزمة هي أزمة سيولة. في عام 2019، كان لدى المصرف المركزي 50 مليار دولار في الاحتياطات، وهو ما يزيد عن الدين بالدولار ويعتبر مماثلاً لما يعتبر الخسارة للمصرف المركزي.
مسار بديل
الحل البديل للحكومة هو تأمين الثقة والسيولة أولاً (وليس من خلال شطب الودائع أو إعادتها). وهذا ممكن باتخاذ هذه الخطوات الفورية:
• تحرير سعر الصرف بشكل كامل وإلغاء كل من منصة ‘صيرفة’ والممرات المتعددة لتبادل الليرة اللبنانية التي يصدرها مصرف لبنان، والتي تحدد أسعارًا مختلفة. يعد تحرير سعر الصرف باستعادة الثقة والسيولة، ومساواة دور الدولار والليرة اللبنانية في المعاملات الداخلية، ووضع حد لظاهرة ‘الليرة’. بالإضافة إلى ذلك، يلغي تحرير سعر الصرف الحاجة للاحتفاظ بالودائع بالدولار في المصرف المركزي، مما يوفر للبنوك سيولة إضافية تساوي على الأقل 10 مليارات دولار وضمان عودة مليارات الدولارات من السوق النقدي المحلي (الدولرة) إلى البنوك. كما يستعيد أساليب الدفع عبر الشيكات والبطاقات الائتمانية.
• إعادة جدولة جميع الإلتزامات المالية، أصول البنوك والدين العام لفترة لا تتجاوز خمس سنوات للودائع.
• تحقيق توازن مالي في فترة قصيرة من خلال زيادة الإيرادات بعد تحرير سعر الصرف. ستحسن هذا من إيرادات مؤسسات القطاع العام بالاعتماد على القطاع الخاص في إدارتها وتقييد الإنفاق غير المجدي والاستفادة من إعادة جدولة دين الدولة وفوائده.
• إنشاء برنامج متكامل يكون حجر الزاوية له في الحفاظ على جميع الودائع. فقد المواطنون مليارات من ودائعهم الخاصة بسبب القيود المفروضة على أسعار الصرف والسحوبات. يكفي الأمر.
يجب على الحكومة الجديدة أن تأخذ في اعتبارها أن النظرة الوحيدة لصندوق النقد الدولي للحل هي الحفاظ على حقوق الدول الأعضاء واسترداد أموالهم المقرضة دون مخاطر. أهم اهتماماتها ليست الحفاظ على ودائع اللبنانيين والأجانب الذين يستخدمون البنوك اللبنانية. هل يمكن تحقيق توافق مع صندوق النقد الدولي؟ يبدو هذا مستحيلاً، بالنظر إلى أن متطلبات مثل هذه الصفقة تضع عبءًا لا يمكن التغلب عليه على الشعب اللبناني.
تم نشر نسخة من هذه المقالة في الأصل باللغة العربية في جريدة الجمهورية.
