وصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق الشهر الماضي، متجاوزاً الرقم القياسي السابق الذي سجله في أكتوبر 2007. وارتفع بنسبة 11 في المئة اعتبارًا من 25 أبريل حيث يواصل المستثمرون نشر النقد في فئات الأصول الخطرة. ومع ذلك، لم تتراجع المخاوف الرئيسية في السوق: حيث لا تزال أزمة الديون السيادية الأوروبية تتصدر العناوين وتواصل ديون الولايات المتحدة في الزيادة دون توقف. في هذا الشهر، تتلقى Executive توصيات استثمارية من سامر قنّافاني، المحلل الأول في MedSecurities، إحدى الشركات التابعة لبنك Med، وأمين الخولي، رئيس إدارة الأصول في Arqaam Capital.
سامر قنّافاني
هل الارتفاع الأخير مبالغ فيه؟ بينما يبقى قنّافاني متفائلًا على المدى الطويل بسوق الأسهم الأمريكية، فإنه يتوقع تصحيحًا قريبًا ويعتقد أن الأسواق قد تنتهي في نفس المستوى أو أعلى قليلاً بنهاية العام. يقول قنّافاني “العالم ليس بعد مكاناً سعيداً”، مضيفًا أن الأسواق يتم “حقنها بالسترويدات”، بسبب استمرار البنوك المركزية الأمريكية واليابانية في طباعة النقود. ومع غياب النمو الاقتصادي الأساسي، يظل متحفظاً على المدى القصير.
كيف يجب أن يتموضع المستثمرون؟ يوصي قنّافاني بالتحول من الأسماء الدورية الأمريكية – التي فضلها في بداية العام – إلى القطاعات الدفاعية الأمريكية مثل المرافق. يفضل أيضًا الشركات الأمريكية التي لديها تعرض للأسواق الناشئة. موضوعه الآخر سيكون الاستثمار في الأسهم ذات العوائد، وخاصة الشركات ذات العوائد المتزايدة وبرامج إعادة شراء الأسهم. في الولايات المتحدة، يشير إلى بنك الاستثمار جي بي مورجان، وشركة المطاعم السريعة Yum! Brands وشركة جنرال إلكتريك. وفي المنطقة، يوصي بشركة اتصالات السعودية اتحاد اتصالات.
أفكار حول الأسواق الشرق أوسطية؟ يوصي قنّافاني بالاستثمار في تركيا والمملكة العربية السعودية بسبب السيولة النسبية والشفافية في أسواق الأسهم هناك. نظرًا للجري القوي الأخير لأسواق الأسهم التركية – التي ارتفعت بنسبة 54 في المئة العام الماضي – يفضل المملكة العربية السعودية التي تتمتع بتقلبات أقل. أما بالنسبة للأوراق المالية اللبنانية، فإنه لا يرى قيمة في بيئة المخاطرة والمكافأة الحالية بسبب نقص السيولة ولأنها “مسيسة بشدة”.
أفضل التوصيات الاستثمارية؟ في الولايات المتحدة، يوصي Yum! Brands لمحفظتهم القوية من المطاعم مثل بيتزا هت وكنتاكي فرايد تشيكن وتاكو بيل، وكذلك لتعرضهم للأسواق الناشئة التي تسهم بحوالي 50 في المئة من مبيعاتهم. كما يبرز شركة المرافق Exelon لطبيعتهم الدفاعية. بالنسبة للمنطقة، يفضل مطور العقارات الذي يقع في دبي إعمار، وذلك نظرًا للتعافي المستمر للسوق العقاري، ولتوسعها في قطاع التجزئة، حيث يتم توليد أكثر من 50 في المئة من الإيرادات من الفنادق وإيجارات المولات.
أمين الخولي
الثقة في الأسواق في تزايد؟ يرى الخولي أن الثقة تعود تدريجيًا إلى أسواق الشرق الأوسط وشمال إفريقيا – وهي منطقة تركيزه – سواء من المؤسسات في المنطقة أو المستثمرين المؤسساتيين الأجانب الذين يظهرون بعض المؤشرات المبكرة على الاهتمام.
فئة الأصول المفضلة والبلدان في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا؟ يتوقع أن تتفوق الأسهم على الدخل الثابت في المستقبل، نظرًا للأداء القوي الأخير للدخل الثابت. أما بالنسبة للدول المفضلة في الأسواق الشرق أوسطية، فإنه يتفائل بشأن المملكة العربية السعودية، الإمارات العربية المتحدة وقطر. على الرغم من الجري القوي لأسواق الأسهم التركية، فإنه سيعتبر الفرص الانتقائية في هذا البلد. أما بالنسبة للقطاعات، فإنه يوصي بالاستثمار في قطاع المستهلك بسبب زيادة النشاط الاقتصادي والإنفاق الحكومي – الذي يعتقد أنه سيؤدي إلى مزيد من الدخل المتاح – وكذلك لمستوى الابتكار الذي يُلاحظ في العديد من الشركات المسجلة علنيًا. ويوصي أيضًا بالاستثمار في البنوك التي تمت تسعيرها بشكل معقول والتي خرجت من الأزمة المالية بميزانيات محسّنة وتنمو مرة أخرى.
الاهتمام بالأسواق الأكثر خطورة مثل العراق ومصر؟ يكون الخولي حذرًا عندما يتعلق الأمر بمصر، حيث “لا يزال من غير الواضح متى ستحدث الانفراجة”. يتوقع المزيد من الأخبار الاقتصادية السيئة من هناك في المستقبل القريب. بالنسبة للعراق، يتوقع الخولي أن يقدم البلد “فرصة استثمارية مذهلة في العقد القادم”. المشكلة الوحيدة في الوقت الحالي هي أن أسواق الأسهم صغيرة نسبيًا، لكنه يتوقع أن يتغير هذا الوضع مع إدراج مزيد من الشركات في البورصة.
أفكار استثمارية رئيسية؟ يوصي بالالتزام بأسهم مستقرة تدفع أرباحًا عالية في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا. خارج المنطقة، يراقب الأسواق الأفريقية: حيث “تُعتبر مخاطرة بعض الشيء وصغيرة الحجم ولكنها تقدم عوائد جاذبة محتملة لأولئك الذين لديهم شهية للمخاطر،” يقول الخولي.
