لقد كان هذا العام صعبًا على الاقتصاد اللبناني وقطاعات النشاط والأسواق المالية بشكل عام. زادت الأمور تعقيدًا، حيث ازدادت حالة عدم اليقين السياسي، خاصة خلال النصف الثاني من عام 2018. شهد هذا العام نموًا منخفضًا في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي، حيث يقدر مصرف لبنان، البنك المركزي اللبناني، بنحو 2% بينما يقدره صندوق النقد الدولي بنسبة 1%. يحتاج الاقتصاد اللبناني إلى نمو لا يقل عن 6% سنويًا لضمان خلق الوظائف الكافية لتلبية الطلب السنوي على الوظائف من قبل حوالي 30,000 لبناني يدخلون سوق العمل كل عام.
أظهر مؤشر بنك لبنان المؤشر المتزامن، وهو مقياس لنشاط القطاع الحقيقي، على مدار الأشهر التسعة الأولى من عام 2018 سرعة نمو تقدر بنصف ما كانت عليه خلال نفس الفترة في السنوات الخمس الماضية. تشير تطورات مؤشرات القطاع الحقيقي إلى أن جميع القطاعات الاقتصادية تقريبًا واجهت ضعفًا إضافيًا هذا العام.
أما الأسواق المالية، فقد سجلت تدفقات رأس المال انكماشًا صافياً هذا العام، مما أثر على نمو الودائع، والتي بالرغم من أنها لا تزال إيجابية، إلا أنها سجلت أحد أدنى أدائها في السنوات الأخيرة.
كان لعدم اليقين السياسي المتزايد خلال العام الماضي، والذي نتج عن تأخر تشكيل الحكومة، تأثير سلبي على الظروف الاقتصادية بأربعة طرق رئيسية: (1) التأثير السلبي على الاستثمارات الخاصة بسبب تأجيل قرارات المستثمرين وسط تنامي عدم اليقين؛ (2) التأثير السلبي على الاستثمارات العامة في البنية التحتية من خلال عدم تحقيق وعود مؤتمر سيدر والخطر الناتج عن فقدانها؛ (3) التأثير السلبي على الإصلاحات المالية المرتقبة للحد من نسبة الدين والعجز المرتفعة في لبنان؛ و (4) التأثير السلبي على تدفقات رأس المال التي يُحتاج إليها بشدة لتمويل العجوزات الخارجية للبلاد.
بينما تبدو العوامل المذكورة أعلاه ذات أهمية كبيرة، إلا أن الاقتصاد الحقيقي، الذي تباطأ أكثر في الأشهر القليلة الماضية، لم يقع بعد في فخ الركود، كما يتضح من معدل النمو المستمر الإيجابي – وإن كان منخفضًا. ويرجع ذلك إلى شبه مرونة الاستهلاك الخاص، والدعم المستمر من الجالية اللبنانية الكبيرة، والظروف الأمنية الداخلية المستقرة في منطقة تتسم بعدم الاستقرار.
تستند التوقعات الكلية لعام 2019 إلى توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 2.5% (مع نمو اسمي بنسبة 6%) على فرضية تشكيل حكومة ناجحة، إلى جانب التقدم البطيء في إصلاحات وتطبيقات سيدر. سيتم تحفيز النمو الاسمي بواسطة عوامل تختلف بشكل كبير عن بعضها البعض. هذه العوامل، المعتمدة على افتراض تشكيل الحكومة الإيجابي، ستكون: (1) نمو بنسبة 6.5% في الاستهلاك الخاص الموجه محليًا؛ (2) ركود محتمل للاستثمار الخاص عند مستويات 2018 وسط عدم اليقين السياسي الاقتصادي الذي يؤثر على مبادرات المستثمرين الخاصين؛ (3) نمو بنسبة 24% في الاستثمار العام من قاعدة منخفضة نسبيًا ضمن سياق خطة الاستثمار الرأسمالي الجديدة للدولة؛ و (4) نمو بنسبة 14% في الصادرات على أساس إعادة فتح الطرق السورية/الأردنية لصادرات البر اللبناني (خاصة معبر الحدود النسيب).
بالتوازي، سينمو العرض النقدي (M3) بنسبة 4% بدعم من نمو بنسبة 8% في التدفقات المالية التي ستؤدي إلى توازن تقريبي في ميزان المدفوعات. وسوف ينتج عن ذلك، على مستوى القطاع المصرفي، نمو بقيمة 7 مليارات دولار في الودائع، منها نحو 30% بالليرة اللبنانية والبقية بالعملات الأجنبية.
لا أتوقع عدم استقرار مالي في عام 2019. تأتي هذه التوقعات بدعم من الوسائد النقدية والمالية القوية المتعلقة بالاحتياطيات الكبيرة من العملة الصعبة (FX) (التي تبلغ 80% من حجم العرض النقدي بالعملة المحلية) والسيولة الوفيرة في البنوك (التي تبلغ 50% من ودائع العملة الصعبة).
نظرًا لعناصر الواقع المالي الإيجابي على الرغم من ذلك، فإن التحدي الأهم الذي يواجه الحكومة هو معالجة عدم التوازن المالي العام الذي يمثل اليوم أكبر ضعف في الاقتصاد. مع توقع نسبة الدين العام في العام المقبل أن تتجاوز 150% من الناتج المحلي الإجمالي (الثالثة على مستوى العالم) ونسبة العجز المالي بنسبة 10% من الناتج المحلي الإجمالي (العاشرة عالميًا)، فإن الإصلاحات التكيفية الآن بحاجة ملحة لضمان هبوط آمن للاقتصاد اللبناني.
تشمل هذه الإصلاحات الضرورية بشدةترشيد الإنفاق من خلال إجراءات تقشف صارمة، وزيادة تعبئة الموارد المحلية، وتحسين تحصيل الضرائب، ومحاربة التهرب الضريبي، وإصلاح قطاع الكهرباء، إلى جانب سلسلة من الإجراءات الموجهة نحو النمو التي تهدف إلى تحسينالبيئة العامة للأعمال في لبنان.
بينما لا تزال هناك مخارج وتتطلب خيارات اقتصادية صعبة من جانب صناع السياسات، لم يعد للبنان رفاهية تأخير الإصلاحات التكيفية المنتظرة طويلاً. ومع ذلك، فإن دفعة ملموسة في الإصلاحات، إلى جانب التطبيق الشامل لتعهدات سيدر لتمويل الإنفاق على البنية التحتية، يمكن أن تخلق محفزات إيجابية تحرك لبنان من عصر عدم اليقين الكلي المتزايد إلى عصر احتواء تدريجي للمخاطر والتهديدات، كمتطلب مسبق للتعافي الاقتصادي وإعادة توجيه النمو مع طاقة لبنان على المدى الطويل.
