بينما أكتب هذه الكلمات، تشهد الأسواق المالية حول العالم واحدة من أكثر الانخفاضات الحرّة دراماتيكية في تاريخها. مشكلة الرهون العقارية العالية المخاطر تتفاقم الآن لتصبح ركودًا عالميًا. البنوك مترددة حتى في إقراض بعضها البعض. المصرفيون المركزيون مذعورون. الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الخصم الأساسي بنسبة 0.75% – وهي أكبر انخفاض يشهده في سبع سنوات.
بالرغم من الحديث عن التشاؤم والهلاك، أشعر بالسعادة.
في سنة 2000، تعرضت الأسواق لضربة من انفجار فقاعة التكنولوجيا، ثم في 2001، تلقت ضربة أخرى من هجمات 11 سبتمبر. ومن ثم تباطأ النمو الاقتصادي بشكل ملحوظ. لكن بالنسبة للاستثمار الخاص، فإن الاستثمارات التي تمت بعد 2001 حققت عوائد ممتازة. مع انخفاض التقييمات من مستوياتها المرتفعة في عام 2000، كان بإمكان اللاعبين في القطاع الاستثماري الخاص في الولايات المتحدة وأوروبا إتمام الصفقات بعد عام 2001 بأسعار مغرية. يوضح الرسم البياني أدناه عوائد CalPers (أكبر مستثمر في صناديق الاستثمار الخاص) على محفظته من الاستثمار الخاص حسب سنة إغلاق الصندوق (المعروفة أيضًا باسم “السنة القديمة”).
لن تكون الجزيرة العربية بمنأى عن الغيوم السوداء التي ستغطي الأسواق المالية العالمية خلال الأشهر والسنوات القادمة. رد فعل الأسواق المالية الإقليمية يوم الاثنين 21 يناير يؤكد أن الجزيرة العربية ليست مفصولة تمامًا عن الاقتصاد العالمي كما يحب البعض أن يعتقد. حتى السوق السعودي المفرط الحماية، تداول، انخفض بأكثر من 20% على مدى عدة أيام.
ومع ذلك، ستواصل الاقتصاد الحقيقي العربي التقدم رغم العقبات في بعض القطاعات. سيتأثر القطاع المالي بالاضطرابات العالمية، ولكن أقل من المناطق الأخرى في العالم. قد يتأثر السوق العقاري أيضًا مع جفاف مصادر التمويل العالمية وحتى الإقليمية. سيتباطأ نمو النقل واللوجستيات أيضًا حيث ستتأثر حركة شحن العبور والركاب من الشرق إلى الغرب بالركود المحتمل في الولايات المتحدة وأوروبا.
السؤال الأكبر سيكون إلى أي مدى ستنخفض أسعار النفط في ظل الركود العالمي، وبالتالي، ما إذا كان النفط قد ينخفض إلى أقل من 50 دولارًا للبرميل. تشكل أسعار النفط العامل الأكبر في تحديد نمو الاقتصاد العربي. من الناحية النفسية، تشكل مؤشرًا رئيسيًا لآفاق الاقتصاد في مجلس التعاون الخليجي. وهي المصدر الرئيسي لتمويل الحكومات، التي لا تزال المحرك الاقتصادي الرئيسي للاقتصاد ككل. ولحسن الحظ، لقد جمع مجلس التعاون الخليجي احتياطات ضخمة، وسيكونون قادرين على مواجهة أي انخفاض قصير الأجل في إيرادات النفط بسهولة.
بالعودة إلى الاستثمار الخاص، ستكون الأشهر القليلة المقبلة صعبة لجميع اللاعبين الماليين. لكن مع تقبل مستثمري الاستثمار الخاص لنتائج الانخفاض، ومع استقرار الحقائق الجديدة، ستكون ساحة اللعب للمستثمرين الخاصين في المنطقة أكثر خضرة. من ناحية، نتيجة لانخفاض أسعار النفط، وتراجع الأسواق المالية، وآفاق الاقتصاد العالمي القاتمة، ستتعرض التقييمات للانخفاض إلى مستويات معقولة. ستتحول السوق لتصبح أكثر توازنًا، بعد أن كانت تحت رحمة البائعين. ثانياً، السيولة، رغم أنها ليست متاحة بسهولة، لن تتبخر. مهما كانت شدة الركود العالمي، لا تزال المنطقة تصدر يومياً ما بين 700 مليون إلى مليار دولار من النفط. بالإضافة إلى ذلك، ستستمر الاحتياطات الحكومية في الاسترخاء لتغذي بقية الاقتصاد – مما يحافظ على أرباح الشركات والاستثمارات العامة. وأخيرًا، سيدرك الصناديق العالمية أن النمو في الجزيرة العربية أكثر قوة مما هو عليه في المناطق الأخرى، وبالتالي، ستتحول نظرية “الجزيرة العربية لا ترتبط سلبيًا ببقية العالم” إلى تحول نحو مزيد من الاستثمار من قبل المستثمرين المؤسسيين العالميين في الأسواق المالية وصناديق الجزيرة العربية. لكن هذا على الأرجح سيحدث بعد استقرار الركود.
استعد لعام 2008 العاصف. تذكر: الحظ يفضل المستعدين والشجعان.
عماد غندور هو رئيسلجنة المعلومات والإحصاءات جمعية رأس المال الاستثماري الخليجية.
