“الانتقال أم عدم الانتقال؟”

هذا الربيع، كان هناك ضجة كبيرة في الدوائر الاقتصادية والمالية اللبنانية عندما ظهرت شائعات بأن أكبر بنك في البلاد يشارك في تمارين سيناريو حول نقل مقر الشركة الرئيسي إلى أبوظبي في الإمارات العربية المتحدة.

مسألة المزايا والعيوب لمثل هذا القرار الانتقالي المهم دفعت فيليب كرم، الذي يدرس الاقتصاد في مدرسة جون مولسون للأعمال في جامعة كونكورديا في مونتريال، كندا، لإجراء بحث من وجهة نظر ما يمكن أن يقدمه الانتقال من مزايا للبنك وكيف يمكن للحكومة اللبنانية أن تحفز البنك على البقاء في البلاد.

حصلت مجلة إكزكيوتيف على الوصول إلى ورقة البحث، التي نقدم لكم منها نسخة مختصرة. نلاحظ أن الورقة لا تتناول قضايا مثل التوظيف وخلق فرص العمل. كما نعترف بأن بنك عودة، الذي قام بتوسيع نطاق وجوده في لبنان مؤخرًا عبر استغلال مساحة إضافية للمكاتب في وسط بيروت وأيضًا عبر إطلاق قسم جديد للشركات الصغيرة والمتوسطة في وحدته اللبنانية في 25 أغسطس، أكد بالفعل في مايو أنه لميتم اتخاذ أي قرار فيما يتعلق بالانتقال.

«إذا وعندما يتم اتخاذ قرار، فإن بنك عودة، وفقًا لسياسة الإفصاح الخاصة به والمتطلبات القانونية المعمول بها، سيصدر إعلانًا. حتى ذلك الحين، أي نقاش هو مجرد تكهنات بحتة»، كما صرحت المجموعة في إعلان.

إيجابيات وسلبيات الانتقال

إمكانية انتقال المقر الرئيسي لبنك عودة، أكبر بنك في لبنان ومقرض يعمل في 12 دولة، هي موضوع تحقيقنا. سيتم بناء التحليل على أفكار مقررة في مجال نظرية التنظيم حول انتقال المقرات الرئيسية. تدعي هذه الأفكار أن المقرات تنتقل إلى الخارج استجابة للتغييرات في التكوينات الداخلية لأنشطة الشركة ومتطلبات أسواق المنتجات التي تعمل فيها؛ أو كاستجابة للتغيرات في العوامل الخارجية التي تتعلق بالأسواق المالية العالمية وتركيبة واهتمامات المساهمين.

بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يكون الانتقال منطقياً من خلال إشراك ثلاث مجموعات من المكاسب: مكاسب الكفاءة الناتجة عن القرب من مركز الثقل للأعمال؛ مكاسب استراتيجية تنبع من انتقال المعرفة والوصول إلى موارد تقنية ومالية أفضل، خاصة إذا كان الموقع الجديد هو مجموعة رائدة؛ مكاسب الرمزية التي تتحقق للشركة بإظهار الأطراف ذات الصلة أن النشاط التجاري عالمي في موقعه ونظره.

وجود بنك عودة الحالي في الإمارات يقتصر على مكتب تمثيلي في العاصمة أبو ظبي، وهو المكان الذي يفكر في نقل مقره الرئيسي إليه. بالطبع، أصبحت الإمارات مركزا ماليا وتجاريا، ليس فقط لمنطقة الخليج، ولكن أيضا للعالم العربي وربما لجنوب ووسط آسيا. لذا، كإنطباع أولي، يبدو أن انتقال مقر بنك عودة إلى العاصمة الإماراتية خطوة جيدة. ولكن هذه الخطوة المتميزة يجب ألا تستند إلى الانطباعات الأولى فقط، بل يجب أن تخضع لتقييم دقيق للعوامل التي يمكن أن تحركها، الداخلية والخارجية.

من العوامل الداخلية، الأرجح هو أن يتجه البنك في الاتجاه الذي يتزايد فيه تركيز أعماله: كلما زادت نسبة الأنشطة التجارية الموجودة في الخارج، زادت إمكانية انتقال المقر هناك. ومع ذلك، عند الفحص الدقيق، هذا العامل ليس كافيًا في حالة بنك عودة. يبقى لبنان المكان الذي يولد الجزء الأكبر من أنشطة الأرباح والأصول للبنك: 52 في المئة من الأصول و49 في المئة من الأرباح على وجه الدقة. إذا كان هناك شيء يدرس، يجب أن يكون البنك يفكر في نقل مقره إلى تركيا، حيث أنها أسرع الأسواق نموا وثاني أكبر سوق له، بأصول تزيد عن 10.5 مليار دولار. الانتقال إلى أبوظبي، حيث ليس للبنك بالكاد أي تواجد، لا يبدو منطقياً في هذا الصدد، وفرص البنك في الحصول على أي مزايا خاصة بالبنك قليلة للغاية.

عامل داخلي حاسم آخر هو جاذبية موقع جديد يتميز بفرص متزايدة، ومزايا اقتصادية تشبه المراكز، وبيئة استثمارية مضيافة. في هذا السياق، كلما زادت جاذبية مناخ الأعمال في البلد المضيف، زادت احتمالية انتقال الشركة إلى الخارج. وهذا صحيح بالتأكيد بالنسبة للإمارات وعاصمتها، لأن جاذبيتها متعددة الجوانب: تكتل من الأنشطة التجارية ذات العلاقات، بيئة سياسية وتنظيمية داعمة، وجودة حياة عالية للموظفين. وهي أيضا مدينة لا تفرض ضرائب على دخل الشركات للبنوك المحلية وتقدر بدرجة استثمار AA-.

يمكن للبنك بالتالي الاستفادة من المزايا الخاصة بالموقع للإمارات أو أبوظبي لتعزيز فعاليته ومنافعه الإستراتيجية. ومع ذلك، من الحكمة ألا يزيد الشخص في المبالغة في هذه المنافع بالمقارنة مع لبنان. فعلى الرغم من أن مناخ الأعمال في لبنان يترك الكثير مما هو مرغوب فيه، فإن التنظيم المالي والمصرفي والامتثال فيه يعتبر من الطراز العالمي. وفي التحليل النهائي، تبقى الإمارات في نفس «الحي» مع لبنان، مع درجة ارتباط مباشرة بارزة في الصدمات الاقتصادية – وربما السياسية – بين البلدين.

[pullquote]Though the business climate in Lebanon leaves a lot to be desired, its monetary and financial regulation and compliance is considered world class[/pullquote]

على الرغم من أن المحركات الداخلية لا تبدو تدعم بشكل قوي نقل بنك عودة إلى أبوظبي، فالعوامل الخارجية قد تحمل وزنًا أكبر في دعم ذلك القرار – وهي العوامل التي اكتسبت أهمية أكبر مع العولمة وانفتاح الاقتصاد العالمي. وهذا يعني أن مقرات الشركات يجب أن تعطي أولوية أعلى لإدارة تفاعلها مع الأطراف الخارجية، خاصة مع الأسواق المالية والمساهمين الأجانب. ومع التطورات السريعة في تكنولوجيا المعلومات والاتصالات (ICT) التي تجعل من الطبيعي أن تكون المقر الرئيسي متحركًا، فإن هذه الحركة تزداد نحو الأماكن التي يمكن تحسين هذه العلاقات البارزة والمفيدة مع الأطراف الخارجية، ويمكن الاستفادة بشكل مناسب من المكاسب المتوقعة الثلاثة – الكفاءة، الإستراتيجية، والرمزية.

بالنسبة لبنك عودة بنتيجة AA- في أبوظبي، فإن المحصلة النهائية هي أن البنك سيتخلى عن العيب الخاص بأنه لبناني بآراءه السلبية والمخاطر المرتبطة عند التعامل مع الأسواق الدولية. وهذا يترجم إلى تواصل أكثر كفاءة مع المساهمين المؤسسيين والمحللين، والأهم من ذلك، تسهيل الوصول إلى والعمل بجودة أعلى من الخدمات المالية، من حيث القروض بالجملة، إصدارات السندات وضخ رؤوس الأموال. أضف إلى ذلك المكاسب الاستراتيجية والرمزية التي تنشأ من العمل في مركز مالي متنامي مليء أيضًا بمجموعة من المواهب المتخصصة؛ ومن عدم تقييده بالمعايير والأسواق المحلية، بل أن يصبح لاعبًا معترفًا به في الأسواق المالية الإقليمية أو العالمية.

المهم بنفس القدر هو المحرك الخارجي الذي يتعامل مع تركيبة وتركيز المساهمين. المساهمون الأكثر دولية وتوسعًا لا يرتبطون بشكل قوي بالمقرات المحلية كما هو الحال مع المساهمين المحليين والأسرية. وكنتيجة لذلك، من المتوقع أن يزداد احتمال انتقال المقرات إلى الخارج مع زيادة نسبة المساهمين الأجانب وقلة التركيز في الملكية. النظر في تركيبة المساهمين الكبار في بنك عودة يمكن أن يؤكد ذلك: 6.9 بالمائة مملوكة مباشرة من قبل عائلة عودة (لبنان)؛ 5.94 بالمائة من قبل الشيخة سعاد الحميضي (الكويت)؛ 4.97 في المائة من قبل الشيخ ذياب النهيان (أبوظبي، الإمارات)؛ 4.71 في المائة من قبل عائلة الصباح (الكويت)؛ 2.55 بالمائة من قبل عائلة الحبيب (السعودية)؛ 2.5 بالمائة من قبل مؤسسة التمويل الدولية (البنك الدولي)؛ و29.1 بالمائة من قبل دويتشه بنك ترست كومباني الأمريكتين (كمستودع لجميع حاملي إيداعات الإيداع العالمي).

ومع ذلك، هناك محرك خارجي قد لا يدعم انتقال بنك عودة إلى أبوظبي. تحول البنك إلى لاعب إقليمي مع الوصول المائع إلى الأسواق المالية الإقليمية والدولية ومع زيادة حصة الملكية الأجنبية يتضمن أيضًا التعامل مع العملاء والمنافسين الدوليين. في ظل الظروف المثالية، يجب أن يعمل هذا كفرصة للبنك لتوسيع قاعدة عملائه وتحسين عروض منتجاته. لكن في حالة بنك عودة سيكون ذلك أكثر من تحدي. ليس للبنك قدم في البلد، ويمكن الافتراض بأن المنافسة ستكون شديدة للغاية في سوق مصرفية تعج باللاعبين الكبار وبأصول تقارب 675 مليار دولار.

على الرغم من أن هذا العامل الخارجي قد يعيق نقل بنك عودة، فهناك على الأقل اثنان من المحفزات الخارجية التي يمكن أن تسرع من الانتقال. أولاً، دمج أو استحواذ من قبل بنك إماراتي من شأنه أن يوفر لبنك عودة أو الكيان المدمج الجديد الحضور الهام في الإمارات. ثانياً، تهديد في البلد الأم ناجم عن مخاوف من النظام التنظيمي، وأفضل مثال على ذلك هو اندلاع بين السلطات الأمريكية والنظام المصرفي اللبناني فيما يتعلق بالامتثال لـ HIFPA، القانون المتعلق بحزب الله.

في المجمل، أظهر تحليلنا الأولي أن المحركات الخارجية تفضل في الغالب انتقال بنك عودة إلى أبوظبي، بينما لا تدعم المحركات الداخلية ذلك. الشيء المثير للاهتمام هو أن هناك أدلة متزايدة من جميع أنحاء العالم تفيد بأن المحركات الخارجية هي الأكثر أهمية في تحديد نقل المقرات الرئيسية للشركات مقارنةً بالداخلية، وهذا لا يعد جيدًا للبنان. إلى جانب الأضرار التي تلحق بالفخر المالي الوطني، فإن قرار بنك عودة بالانتقال سيتسبب في خسارة البلاد – فيما يتعلق بقطاعها المصرفي – من فقدان فرص العمل، ضرائب الشركات، إعادة الأرباح، الابتكار المالي والحيوية، والمنافسة في السوق.

[pullquote]On balance, then, our preliminary analysis has shown that external drivers mostly favor Bank Audi’s move to Abu Dhabi, whereas the internal drivers do not[/pullquote]

كيف يمكننا منع حدوث ذلك؟ نقترح، بشكل مؤقت، طريقتين ممكنتين للخروج ليستا متناقضتين. الأولى تضع العبء على بنك عودة والأخرى على الحكومة. من المنطقي القول، نظرًا لصعوبة بنك عودة في تحقيق استراتيجيته الأفضل في نقل مقرها الرئيسي إلى الإمارات بسبب المنافسة الشديدة في سوق البنوك التجارية، أن يتبع البنك استراتيجية ثانية أفضل من خلال نقل مقرات وحدات اعماله، خاصة تلك التي تتبع قطاعاته المصرفية غير التقليدية التي هي حاليًا خاملة في لبنان.

الوحدتان التجاريتان اللتان يمكن أن تكونا مرشحتين بارزتين لمثل هذا الانتقال هما المصرفية الخاصة والمصرفية الاستثمارية، حيث يبدو أن نقل هذه الوحدات يتفق أكثر مع المصالح المالية طويلة الأجل للبنك. للتوضيح، يمكن أن ينتقل مقر المصرفية الخاصة إلى أبوظبي للاستفادة من الملايين من الأفراد ذوي الثروات العالية في الخليج الذي أصبح منطقة خصبة للغاية لخدمات إدارة الثروة؛ فيما يمكن أن ينتقل مقر المصرفية الاستثمارية إلى جدة، المركز التجاري لأكبر اقتصاد في العالم العربي الذي سيشهد إصلاحات مالية وقطاعية رئيسية تحت الرؤية الجديدة 2030 التي وضعها ولي العهد الثاني، محمد بن سلمان. ستستفيد هذه التحركات بشكل طبيعي من التآزر عبر المنتجات والبلدان التي يمكن للبنك أن يستمد من عملياته في المنطقة وخارجها؛ وهي بالتأكيد قابلة للتطبيق نظرًا للتطورات في تكنولوجيا المعلومات والاتصالات التي تجعل من الأسهل وقوع مقر الشركة الرئيسي ومقر وحدات الأعمال في أماكن منفصلة.

أما بالنسبة لما يمكن للحكومة اللبنانية أن تفعله لتحفيز بنك عودة على الاحتفاظ بمقره في بيروت، فلا يوجد فعليًا نقص في الاقتراحات لإعادة البلاد على المسار الصحيح وتحويله إلى مضيف قابل للحياة للأعمال. يتطلب ذلك مجموعة من الإصلاحات والمبادرات مثل: الشراكة بين القطاعين العام والخاص، تطوير البنية التحتية، استكشاف النفط والغاز، إعادة تنظيم القطاع العام، وتحسين ممارسة الأعمال التجارية ومناخ الاستثمار. هذه التغييرات الهيكلية لن توفر فقط دفعة مستدامة للاقتصاد، بل ستخلق أيضًا بيئة واعدة للبنوك للازدهار والاحتفاظ بمقراتها في البلاد، بل حتى دعوة مقرات جديدة للاستقرار هنا.