عدد الأوراق المالية المدرجة في دول مجلس التعاون الخليجي هو نقص تحاول الحكومات المحلية تصحيحه. لذلك، يوجد إجماع عام بين الجهات التنظيمية على أن إدخال المزيد من الشركات إلى السوق العامة يعد “شيء جيد”. هدفهم النهائي هو إنشاء أسواق أكثر عمقًا مع المزيد من الأوراق المالية وتنويع أفضل، مما يضمن تقليل تذبذب الأسواق، وتقليل التقييمات إلى مستويات أكثر معقولية، ونشر الثروة الناتجة عن النمو الاقتصادي والخصخصة إلى عموم السكان.
لذلك، سمحت الجهات التنظيمية في دول مجلس التعاون الخليجي بإنشاء عروض أولية عامة بقيمة أكثر من 16 مليار دولار منذ عام 2004، وتقوم الآن بفحص طلبات 90 شركة إضافية. بالطبع، كان التوقيع مسألة، وقد اختارت بعض الجهات التنظيمية تأجيل بعض العروض الأولية لتجنب زيادة الضغوط الهابطة الموجود بالفعل.
ومع ذلك، فإن المستثمرين في دول مجلس التعاون الخليجي (سواء الأفراد أو المؤسسات) أصبحوا أكثر تفحصًا. اليوم، يجب أن تكون قصة العرض الأولي قوية، ويجب أن تكون واحدة تركز على النمو والتركيز الاستراتيجي. سجل الإنجازات للإدارة ضروري لكي يتمكن المستثمرون من الوثوق بالمستقبل. الحجم هو أيضًا مشكلة، حيث قد تواجه العروض الأولية الصغيره صعوبة في الظهور لأعين المستثمرين والجهات التنظيمية على حد سواء.
في البداية، كان دور صناديق الأسهم الخاصة محدودًا في الاستحواذ على حصص أقلية في الشركات قبل الدخول للعامة. كجزء من التحايل على القيود القانونية في عملية الإدراج القديمة، كانت الصناديق تمول إنشاء شركة جديدة ستستحوذ على الشركة التشغيلية بسعر أقرب إلى قيمتها الحقيقية، وبالتالي تتجنب استخدام نهج القيمة الدفترية الذي تعتمده العديد من الجهات التنظيمية.
أصبح واضحًا بسرعة أن الصناديق يمكن أن تتولى دورًا أكبر في التحضير للإدراج. كان المستثمرون أكثر راحة مع دخول الصندوق والتأكد من أن كل شيء منظم وشفاف. تدخل الصناديق بخصم وتضع ختمًا بالموافقة على أن الشركة جاهزة للعرض الأولي.
في الوقت الحاضر، تواجه الشركات التي تطمح إلى الإدراج تحديًا أكبر، وقام المستثمرون برفع المعايير. بالإضافة إلى ضمان الحوكمة المؤسسية الصحيحة والمحاسبة المالية الصحيحة، يتم البحث عن اللاعبين في الأسهم الخاصة كمستثمرين نشطين استراتيجيين قد يدفعون الشركة للمرحلة التالية من خلال استثمار “ذكي” للأموال. النصيحة الاستراتيجية، وتطوير الأعمال، وإعادة الهيكلة المالية هي بعض من الخدمات المتوقعة من صناديق الأسهم الخاصة. تصل بعض الصناديق العليا إلى تقديم الاستشارات المتعلقة بتكنولوجيا المعلومات والموارد البشرية والتشغيل. وقد أكدت أحدث الأبحاث من KPMG أن صناديق الأسهم الخاصة “النشطة” قد حصلت على عائد أعلى على استثماراتها.
نتيجة لذلك، تثبت الشراكات التي تدعمها الأسهم الخاصة أنها تجذب اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين. تم دعم الصناعة البحرية لخدمات المعدات الأوفشور، المشغل الرئيسي للحفارات البحرية، من قبل شركة غالف كابيتال واثنين من صناديق الأسهم الخاصة الأخرى، وهي الآن تستعد لتصبح عامة في بورصة أوسلو. لقد جلبت شركات الأسهم الخاصة التنظيمية إلى الصناعة البحرية، وأعدت إدارتها للتعامل مع متطلبات التحول إلى عامة من خلال التعامل المسبق مع عدد محدود من المستثمرين النشطين. وعلاوة على ذلك، عملت غالف كابيتال بنشاط مع إدارة الصناعة البحرية في العديد من المبادرات الاستراتيجية التي ساهمت بشكل كبير في تحسين عمليات الشركة.
من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه مع زيادة دور الأسهم الخاصة في نشاط الدمج والاستحواذ في المنطقة. سواء كان التعويم لعمليات خصخصة خدمات الدولة أو أعمال العائلات، فإن المشاركة النشطة لصناديق الأسهم الخاصة قبل العرض الأولي ستحسن تجهيز الشركات للتعامل مع سوق الأسهم العامة.عماد غندور، مدير – غالف كابيتال. رئيس لجنة المعلومات والإحصاءات – GVCA
