لعدة سنوات، عملت البنوك اللبنانية الكبيرة بموجب اتفاق مريح: تمويل الدين الحكومي، والحصول على أرباح وفيرة كمكافأة. وبينما يمكن القول إن هذا الترتيب كان ضروريًا، فإنه أدى أيضًا إلى مستوى غير مبرر من التحفظ وتحفظ رؤوس الأموال في القطاع – مما أضر بشكل ملحوظ بتطوير الشركات الناشئة، التي تحتاج بشدة إلى الاستثمار.
شعورًا بهذا التشوه، أصدر بنك لبنان التعميم رقم 331 في أغسطس من العام الماضي. ينشئ الأمر تسهيلاً في البنك المركزي يساند 75 في المائة من استثمارات البنوك التجارية في الشركات الناشئة – مما يجعل هذه الصفقات أكثر جاذبية للبنوك.
يمثل هذا التسهيل الجديد فرصة لا يمكن تفويتها. يمكن أن يكون عنصرًا مهماً لتحفيز الاقتصاد من خلال تسهيل التمويل للشركات في مراحلها الأولية. كمية المال التي يمكن ضخها في النظام البيئي – تصل إلى حوالي 400 مليون دولار، مقسمة إلى تذاكر صغيرة – قد تكون الدفعة التي نحتاجها لتحفيز إنشاء شركات صغيرة. هذا أمر مطلوب بشدة في نظام الأعمال البيئي في لبنان.
إذا تم استغلاله، سيكون البنوك تفتح أبوابها لمصادر جديدة من الإيرادات التي يمكن أن تتحقق من الشركات الناشئة الناجحة، وكذلك تعزيز الاقتصاد – مما قد يخلق فرصًا لمزيد من المعاملات وأكبر في المستقبل.
لكن نظرًا لطبيعتها المحافظة بشكل مفرط، فإن الاستثمارات في الأسهم في المشاريع الصغيرة والمرتفعة المخاطر لا تعتبر شيئًا ترغب البنوك اللبنانية في التطرق إليه – في الواقع، لم تفعل ذلك على أي نطاق. ولكن تكفي التعميم 331 لتغيير ذلك. الآن تواجه البنوك خيارًا: استخدام التعميم كفرصة للاستثمار في الشركات الناشئة، أو تجاهله بالكامل ومتابعة أعمالها المصرفية العادية.
عدم استخدام التعميم سيكون فرصة ضائعة، سواء للبنوك التي تغلق أبوابها على تدفق محتمل للإيرادات، أو للشركات الناشئة التي تحتاج إلى المال.
لكن التسرع في الاستثمار في الشركات الناشئة سيشكل أيضًا مخاطر لأن البنوك لا تملك الخبرة المؤسسية في الاستثمار في مثل هذه الشركات. هم معتادون على التعامل مع الشركات الصغيرة والمتوسطة، لكن في الغالب في قدرة الإقراض – وليس الاستثمار. بينما لديهم أرقام لدعم ملفات تعريف من يقرضون لهم ويعرفون كيفية تقييم المخاطر، ليس لديهم حاليًا المعرفة أو الخلفية في الاستثمار في الشركات الناشئة.
هذه هي المعضلة الجديدة للبنوك. للاستفادة من الفرصة الجديدة، يجب عليهم تعلم كيفية الاستثمار في الشركات الناشئة، مما سيتطلب إنشاء أقسام متخصصة وتوظيف أو تدريب الأفراد في هذا المجال.
هذه الأقسام ستضمن اتباع أفضل الممارسات للاستثمار في الشركات الناشئة، التي غالبًا ما تكون غير موضوعية. على سبيل المثال، البنوك المتحفظة قد ترغب في اللعب بأمان عن طريق أخذ حصص كبيرة من الأسهم مقابل استثماراتها. هذا، مع ذلك، من المرجح أن يثبط مؤسسي الشركات الناشئة، مما يضعف في النهاية فرص نجاح الشركة. عندما جلس مروان خير الدين مع مجلة Executive للحديث عن استثمار بنك الموارد في الشركة الناشئة المحلية بريسيلا (انظر الصفحات 28 و 30)، قال إنه سيرضى بنسبة 20 في المئة فقط لهذا السبب بالتحديد. التعميم يسمح للبنوك بالحصول على ما يصل إلى 80 في المئة من الأسهم في أي شركة واحدة.
قد تحاول البنوك أيضًا تقليل مخاطرها عن طريق الاستثمار فقط في عدد قليل من الشركات. هذا أيضًا يتعارض مع أفضل الممارسات، التي تتمثل في التنويع عن طريق الاستثمار في ما لا يقل عن 10 إلى 20 شركة ناشئة لضمان نجاح استثمار واحد على الأقل.
اتخذت عدة بنوك بالفعل تدابير تشير إلى كل من النفور من المخاطر وتأجيل مسؤولية تعلم أفضل الممارسات عن طريق التعهد بمبالغ كبيرة من الأموال إلى صناديق رأس المال المخاطر، التي تستثمر نيابة عنها..
هذا قد يولد بعض العوائد للبنوك، ولكنه لنيخلق نفس الاضطرابات الاقتصادية. لأنه يمكن لصناديق رأس المال المخاطر تجميع أموال العديد من البنوك معًا، يعتزمون الاستثمار في تذاكر بحجم أكبر تصل إلى أكثر من 2 مليون دولار، على الرغم من شكوى العديد من مديري الصناديق من عدم وجود تدفق صفقات كافٍ دائمًا. في حين أن الاستثمار في تذاكر أصغر كان سيساعد على زيادة تدفق الصفقات من القاع إلى القمة، فإن الاستثمار في تذاكر أكبر ليس له نفس التأثيرات، ولن يخلق التغيير الاقتصادي الأوسع الذي كان البنك المركزي يأمل في تحقيقه..
من أجل مصلحة الجميع، يجب على البنوك تعلم كيفية الاستثمار في الشركات الناشئة والبدء في الاستفادة من التعميم 331. ولكن مع أن الأداء على المدى الطويل للبنوك يرتبط حتماً بأداء الاقتصاد المحلي، ربما أكثر من كل شيء، يجب أن يفعلوا ذلك لمصلحتهم الخاصة.
