| كان عام 2007 عامًا رائعًا آخر لرأس المال الاستثماري في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا. تم كسر علامة الصفقة المليار دولار لأول مرة مع صفقة شركة الأسمدة المصرية. ظل جمع الأموال للصناديق الحالية قويًا، وتم جمع أول صندوق ملياري دولار. وأصبحت عمليات الخروج، التي كانت في السابق سرابًا، أكثر شيوعًا حيث تم الإبلاغ عن 18 عملية خروج في عام 2007 ارتفاعًا من 6 في عام 2005. |
سيكون عام 2008 عامًا مليئًا بالفرص وسط التحديات العالمية والإقليمية. سيكون تأثير الانكماش العالمي في الأشهر القليلة المقبلة صعبًا على جميع اللاعبين الماليين، بما في ذلك المستثمرين في المنطقة. ستؤدي السوق المتوازنة إلى تباطؤ دورة الاستثمار مما يؤدي إلى انخفاض التقييمات، لكن التقييمات المنخفضة ستثبت عائدات أعلى لصناديق رأس المال الاستثماري على المدى الطويل. سيجعل المستثمرون الأكثر حذرًا وتعليمًا أفضل جمع الأموال أكثر تحديًا، لكن لأولئك الذين حققوا عوائد وثقوا في المستثمرين، سيكون الوصول إلى السيولة الإقليمية أقل صعوبة. سيؤدي التباطؤ العالمي إلى دفع مديري الصناديق العالمية لدخول المنطقة، بشكل أو بآخر، مما يخلق منافسة على المدى القصير، ولكن ممارسات صناعة أفضل على المدى الطويل. في مثل هذا البيئة المعقدة، نتوقع ظهور 10 اتجاهات.
1. ستزيد الاستثمارات في رأس المال الاستثماري، ومن المتوقع أن تتجاوز استثمارات عام 2007 البالغة 3.3 مليارات دولار. مع زيادة خصخصة الكيانات العامة وإعادة هيكلة وإعادة رسملة الشركات العائلية، سيتم استثمار المليارات التي تم جمعها في السنوات السابقة في معاملات أكبر وأكثر.
2. سيزيد عدد الفرص بشكل طفيف، لا يتم خصخصة الشركات الحكومية بسرعة كافية، وتقوم العائلات بتعظيم قيمة أي عمل يقومون بتصفيته، والاستفادة القصوى منه.
3. من المحتمل أن يكون جمع الأموال حول مستوى 6 مليارات دولار الذي تحقق في عام 2007. سيتم توجيه دولارات النفط والأرباح الشركات وثروة الأفراد إلى جميع أنواع الأصول المالية الإقليمية، خاصةً بالنظر إلى ضعف أداء المناطق الأخرى.
4. سيتسع الفجوة بين المديرين الناجحين الحاليين والمديرين الطموحين. في عام 2005، تم جمع الأموال بناءً على وعود مع سجل حافل محدود. في عام 2008 وبعد أكثر من 40 عملية خروج، سيتم جمع الأموال بناءً على سجل حافل مثبت. في عام 2007، وجد المديرون الراسخون أنه من السهل نسبيًا جمع صندوقهم الثاني، لكن معظم المديرين الجدد واجهوا صعوبات.
5. ستجذب مصر والمملكة العربية السعودية اهتمامًا أكبر بكثير في عام 2008 مقارنة بالسنوات السابقة، وستقودان مع الإمارات العربية المتحدة. في الماضي، كانت الإمارات الوجهة الرائدة للاستثمارات في رأس المال الاستثماري. وقد أخذت مصر زمام المبادرة في عام 2007 (كانت أكبر عمليتي في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا في مصر)، وتتسلق المملكة العربية السعودية بسرعة في جدول الدوري.
6. كانت الطرح العام الأولي هو الطريق الوحيد للسيولة المتوقعة لاستثمارات رأس المال الاستثماري. ومع ذلك، هناك عدد متزايد من المبيعات التجارية، وزيادة قبول المبيعات الثانوية. اليوم، يمكن دراسة القائمة الكاملة لخيارات الخروج، ومع التخفيف الإضافي للقيود على الاستثمارات الأجنبية، سيكون هناك مجموعة أكبر من المشترين التجاريين والماليين (الأجانب).
7. الكثير من المديرين العالميين سيتطلعون إلى المنطقة لدخولها. بعضهم، مثل إنفستكورب وكارلايل، قد خطوا خطوة نحوها بصندوق إقليمي مخصص. آخرون، مثل 3i وكريديت سويس، يتشاركون مع شركات إقليمية. ولكن مع بطء إبرام الصفقات في الولايات المتحدة وأوروبا، ستواجه آلات الرأس المال الاستثماري العالمية باتجاه منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا بحدة أكبر.
8. ستتحول الاستثمارات في رأس المال الاستثماري ببطء من بناء البنية التحتية إلى قطاعات الاستهلاك. في السنوات القليلة الماضية، وربما في العامين المقبلين، كانت ولا تزال تتركز الجهود على بناء محطات الطاقة ومحطات المياه والموانئ والمطارات والمباني، إلخ. بحلول عام 2010، ستصل دورة الاستثمار إلى ذروتها، وستعمل العائلات الأكثر ثراءً على تعزيز الاستهلاك. ستبدأ بيوت رأس المال الذكية في الاستثمار في القطاعات المتعلقة بالمستهلكين ابتداءً من الآن.
9. ستكون معظم الصفقات حتى الآن أقل من 50 مليون دولار. لكن هذه العلامة ترتفع، وإن كان ببطء. لا تتوقع الكثير من الصفقات التي تبلغ مليار دولار في عام 2008.
10. المزيد من المواهب ستأتي إلى المنطقة، مع زيادة تخفيضات الوظائف في الغرب. ومع ذلك، سيستغرق الأمر وقتًا حتى يعتاد الموظفون المستوردون على الطريقة التي يتم بها الأعمال في العربية.
عماد غندور هو عضو مجلس الإدارة – جمعية رأس المال الاستثماري الخليجية ومدير تنفيذي – جولف كابيتال
