أصدرت زاوية برايفيت اكويتي مونيتور الشهر الماضي إحصاءات عن الاستثمارات وجمع الأموال لتسعة أشهر الأولى من عام 2007.
مشاكل في جمع الأموال؟
زادت الأموال التي تم جمعها في الأشهر التسعة الأولى بنسبة 20٪ من 1.9 مليار دولار في عام 2006 إلى 2.3 مليار دولار في عام 2007. أخبار رائعة – للوهلة الأولى.
ومع ذلك، يشمل مبلغ 2.3 مليار دولار 1.2 مليار دولار جمعها صندوق البنية التحتية والنمو التابع لأبراج، ويخفي الحقيقة غير المعلنة أن العديد من الصناديق تكافح لجمع الأموال. يبدو أن أيام المال السهلة في 2005 و2006 قد انتهت.
على الرغم من الأخبار العريضة عن وصول النفط إلى 100 دولار للبرميل والفائض في السيولة في المنطقة، فإن العديد من بيوت الأسهم الخاصة غير قادرة على إغلاق صناديقها. شركة أسهم خاصة إقليمية رائدة كانت ناجحة في جمع عدة صناديق ولديها مليارات الدولارات تحت الإدارة قد أغلقت أحدث صندوق لها بثلث هدفها البالغ مليار دولار فقط. بنك استثماري إقليمي آخر، كان يستهدف 150 مليون دولار، بالكاد وصل إلى ثلث هذا المبلغ بعد عام من جمع الأموال. هذه قصتان من بين العديد.
الوافدون الجدد إلى العمل أسوء حالاً من البقية. لدي الآن قائمة طويلة من الصناديق التي تم الإعلان عنها في 2005 و2006 ولم تُغلق حتى الآن. من المرجح أنها لن تُغلق أبداً.
لم أكن متأكدًا مما إذا كان هذا نتيجة لتخمة في تدفق السيولة، أو توقف للمستثمرين للتفكير إذا ما كان الاستثمار في الأسهم الخاصة مجديًا، أو تطورًا منطقيًا لهذه الصناعة. قد تكون السيولة قد انكمشت في الأشهر القليلة الأولى من هذا العام مع ارتفاع معدلات الفائدة (يتم الآن عكس ذلك) وانخفاض أسعار النفط في الربع الأول إلى حوالي 50 دولارًا (يبدو الآن كما لو كان في الماضي البعيد). يمكنك أيضًا القول إن المستثمرين ضخوا مليارات في 2005 و2006، والآن يريدون رؤية بعض العوائد قبل ضخ المزيد من السيولة في صناديق جديدة.
الحقيقة هي، أن تلك الصناديق التي أسست سجلاً تاريخياً، مثل شركة اتش سى بى سى للاستثمار الخاص، لم تجد مشكلًا في جمع صندوق آخر على الرغم من الظروف المعاكسة (بشكل معتدل). المستثمرون لا يخشون من الاستثمار، لكنهم يراهنون على الصناديق التي لديها سجلات حافلة قوية.
علامات على نضوج الصناعة؟ دعونا نرى الربع الأخير من العام قبل أن نصدر حكمًا نهائياً.
الأردن – نموذج يحتذى به
ظلت الإمارات – على الأقل منذ أن بدأت زاوية وGVCA تجميع هذه الإحصاءات في 2005 – تحتل المرتبة الأولى كوجهة رئيسية للاستثمار في الأسهم الخاصة. لا مفاجآت هنا. تضم الإمارات 75٪ من جميع مديري صناديق الأسهم الخاصة، لذا من السهل على مديري الصناديق الاستثمار في الجار المجاور. كما أن الإمارات هي ثاني أكبر اقتصاد في المنطقة، وواحدة من أكثرها تنافسية (أنا الآن ضائع بين عشرات مؤشرات التنافسية التي يتم إصدارها كل عام).
لقد فوجئت (مرة أخرى) بأن الأردن يحتل المرتبة الثانية. الشرح الوحيد الذي وجدته حتى الآن هو أن الأردن من أكثر الاقتصادات استقرارًا وانفتاحًا. وعلى الرغم من صغر حجمه، فإن الأردن يقدم فرصًا حقيقية للاستثمار في الأسهم الخاصة.
لقد فوجئت (مرة أخرى) بأن السعودية تتقاسم المرتبة الرابعة مع البحرين. أكبر اقتصاد في الشرق الأوسط تتجاوزه الإمارات، الأردن، مصر، والبحرين. ليس مفاجئًا بناءً على نفس التحليل السابق. على الرغم من إمكاناتها الهائلة والعدد الكبير من الفرص، لا يتمتع المستثمرون في الأسهم الخاصة بالحماس للاستثمار في المملكة الغامضة.
دعوة للاستيقاظ لوكالات ترويج الاستثمار التي تروج بقوة لتنافسية بلادها: الاستثمار في الأسهم الخاصة هو على الأرجح أفضل مقياس موثوق به لجاذبية أي اقتصاد لرؤوس المال الخاصة. هذه الفئة من المستثمرين ستوازن بجدية وموضوعية بين المخاطر، العقبات، القوانين، النمو، المكافآت، إلخ، في كل اقتصاد وفرصة استثمارية. هم الفئة الوحيدة من هؤلاء “الناشرين لمؤشرات التنافسية” الذين يضعون أموالهم حيث جملهم. غذاءً للفكر لحكومات المنطقة.
عماد غندور هو رئيس الاستراتيجية& الأبحاث، جلف كابيتال وعضو مجلس إدارة جمعية رأس المال المغامر الخليجية.
