لقد بدأ تبادل الأسهم المزدوج لدولة الإمارات العربية المتحدة — سوق دبي المالي (DFM) وسوق أبوظبي للأوراق المالية (ADX) — بشكل إيجابي في عام 2013، لا سيما عند مقارنتها باتجاهات الأسواق الناشئة العامة.
من افتتاح يوم 2 يناير حتى إغلاق يوم 25 فبراير، تراجع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة (MXEF) — وهو المؤشر الأكثر بروزاً للأسواق الناشئة في العالم — بنحو 2 في المئة. في المقابل، ارتفعت مؤشرات البورصة في الإمارات خلال نفس الفترة: حيث أضاف مؤشر ADX نسبة 14.2 في المئة وارتفاع سوق دبي المالي كان قريبًا من 20 بالمئة.
مقارنة بالمشاكل في الأسواق الناشئة، التي رأى المحللون أنها مرتبطة بتوقعات أضعف للصادرات إلى الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، فإن مكاسب كل من ADX و DFM تجعل أسواق الأسهم في الإمارات تبدو في أقوى حالاتها منذ سنوات.
الركوب على العقارات
كانت الأسهم الأكثر إثارة للمشاهدة في الإمارات خلال هذه الفترة هي الأسماء الكبيرة في العقارات. في أبوظبي، عزز مشروع الاندماج التقدمي ببطء بين المطورين الدار وصروح أسهم كلتا الشركتين. منذ اللحظة التي أوصت بها مجالسهم بالاندماج في يناير، وحتى اضطرار الشركات إلى تأجيل الاجتماعات العامة غير العادية (EGM) للمساهمين في 21 فبراير بسبب نقص تمثيل الأسهم، حققت الدار مكاسب بنسبة 4.1 في المئة و صروح بنسبة 9.4 في المئة، وفقًا لرويترز.
تحتاج الموافقات الإيجابية في جمعيات المساهمين لاعتماد الاندماج ولكن هناك ثقة كبيرة بأن الجولة الثانية من التصويت في 3 مارس — حيث يتطلب فقط تمثيل بنسبة 50 في المئة من الأسهم للنصاب القانوني — ستحقق موافقة المساهمين.
في دبي، شهد الشهران الأولان من عام 2013 عودة إلى الحياة لأسهم العقارات الإقليمية المعروفة: إعمار العقارية. الشركة، المطورة لبرج خليفة وواحدة من أبرز شركات العقارات في المنطقة، ارتفعت في كل من القيمة وحجم التداول. بين 26 ديسمبر و25 فبراير، حقق السهم مكاسب مذهلة بنسبة 43 في المئة وأغلق عند أعلى مستوى له منذ تلك الأيام من الظلام المتزايد في نوفمبر 2008.
قام بعض المستثمرين بجني الأرباح من أسهم إعمار عندما أعلنت الشركة في 26 فبراير أنها لن تزيد من دفعة الأرباح النقدية. من حيث الأداء اليومي للأسواق، كانت هذه نقطة سلبية بنسبة -2.84 في المئة للشركة، تمامًا كما انخفض القادة العقاريين الآخرون الدار وصروح في الأيام القليلة السابقة بسبب تأجيل اجتماعات الجمعية العامة غير العادية. ومع ذلك، فإن هذه العثرات في مسار أكبر ثلاث أسماء في العقارات الإماراتية تتضائل عند قياسها بالحماس الذي جذبته هذه الأسهم العقارية حتى تاريخ اليوم.
كانت إعمار فعلاً عاملاً محورياً في إثارة اهتمام جديد بالأسهم العقارية في الإمارات. وقد ساهمت تقارير المبيعات المبهرة للشركة، والقصص عن الطلب الشديد الجديد من المشترين العقاريين في الربع الأخير من عام 2012، في تعزيز الرواية بأن العقارات في دبي تستعيد دورها كدافع اقتصادي.
تحذيرات
في حين أن المراقبين في الإمارات سيكونون سعداء برؤية النمو القوي، فإن الارتفاع المتزامن لأسهم العقارات ومؤشرات الإمارات يحمل أيضًا رسالة تحذيرية. في حين أن السنوات الأربع الماضية كانت تتميز بالنمو في السياحة والتجزئة وبعض الأنشطة الصناعية، يبدو أن أسهم العقارات هي العنصر الرئيسي الذي يجعل مؤشرات الأسهم تحلق.
يُظهر حقيقة أن ارتفاع المؤشرات تزامن مع زيادات في العقارات أن الاقتصاد الإماراتي ليس سوى منفصل عن سوق العقارات. ما إذا كان هذا الارتباط أمرًا رائعًا فيما يتعلق بتصور الاقتصاد الإماراتي، لا يزال مسألة وجهة نظر.
لكن التركيز على سوق العقارات المعروف بعدم استقراره يجعل أسواق الأسهم في الإمارات عرضة للطفرات. على المستثمرين الأذكياء أن يكونوا حذرين من هذا.
