بينما تشهد اقتصادات الشرق الأوسط وأفريقيا فترة من التطور الاقتصادي غير المسبوق الذي يغذي الإنفاق الحكومي والاستهلاكي، تقدم صناعة الاتصالات للمستثمرين فرصة فريدة لالتقاط هذا النمو. مع معدلات انتشار الهواتف المحمولة في المنطقة أقل بكثير من المتوسط العالمي، فلا عجب أن يُشار إلى الشرق الأوسط وأفريقيا عادةً على أنهما “أسواق حدودية”. بالإضافة إلى كونها غير مستغلة نسبياً، فإن المزيج الفريد من النمو والربحية الذي تقدمه الأسواق في المنطقة يضيف دافعية لقضية الاستثمار.
مع نضوج الصناعة، ومع تقلص فرص الأسواق الجديدة بشكل متزايد، يقوم العديد من المشغلين بالاستفادة من وضعهم المالي القوي لتمويل عمليات الاستحواذ للاستفادة من النمو خارج حدودهم الوطنية، مما ينتج إعادة تقييم للتقييمات عبر القطاع. وقد أدى أداء القطاع الأقل حتى الآن هذا العام مقارنة بالمجالات الأخرى إلى تداوله بخصم. أدى الأداء الأقل، بالتزامن مع التوقعات المالية العالية للنصف الثاني من عام 2008، إلى زيادة توقعات الأداء. مع مجموعة فرص فريدة تجمع بين القيمة والنمو، يتمتع قطاع الاتصالات بموضع جيد ليظهر نموًا قويًا على المدى المتوسط.
أفريقيا هي السوق الأسرع نموًا للهواتف المحمولة في العالم. وفقًا لتقرير مؤشرات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات للاتصالات الأفريقية لعام 2008، فإن القارة لديها أعلى معدل نمو سنوي في عدد المشتركين في الهواتف المحمولة وأضافت حوالي 65 مليون مشترك جديد خلال عام 2007. في بداية عام 2008، كان هناك أكثر من ربع مليار مشترك في الهواتف المحمولة على القارة ومن المتوقع أن تتجاوز علامة 50% من انتشار الهواتف المحمولة السحرية في عام 2009. يتنبأ المحللون بأنه سيكون هناك أكثر من 690 مليون مشترك في الهواتف المحمولة في أفريقيا بحلول عام 2013 – مشددين على الفرصة السوقية الفريدة. إذا فحصنا منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، فإن ذلك يوضح الفرصة الموجودة. يتوقع مورجان ستانلي أن يزيد عدد المشتركين في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا بنسبة 24% في عام 2008 ليصل إلى 240 مليون و17% أخرى في عام 2009.
لا تعد زيادة أعداد المشتركين المؤشر الوحيد للنمو الكبير القادم. يتوقع المحللون أيضًا زيادة في معدلات الإيرادات المتوسطة للمستخدم (ARPU) التي هي بالفعل عالية في المنطقة وخاصة في الخليج. يشكل ارتفاع معدلات الإيرادات المتوسطة للمستخدم حافزًا لشركات الاتصالات للاستثمار في أسواق أخرى مثل إفريقيا، مما يخلق فرص نمو في تلك البلدان. لا تقوم شركة الإمارات للاتصالات المتكاملة (اتصالات)، الشركة الرائدة في دولة الإمارات العربية المتحدة، بالاستثمار في شركات غنية بالأموال في الخليج فقط، بل قامت أيضًا بشراء حصص في شركات اتصالات في مصر ونيجيريا والسودان.
لقد انتهى عهد الاحتكار مع موجة من التحرير في جميع أنحاء المنطقة. يوجد حتى الآن اثنان على الأقل من مشغلي الاتصالات في جميع البلدان في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وفي بعض الأماكن ثلاثة. لم يتم إصدار تراخيص جديدة، ولذلك زادت قيمة التراخيص الموجودة بشكل كبير. إن قسط الندرة هذا يعيد تقييم قيمة الأصول الحالية لشركات الاتصالات مما يغذي عددًا متزايدًا من عمليات الدمج والاندماج. حصلت زين على أغلى رخصة GSM على الإطلاق في العالم بإنفاق 6.1 مليار دولار للحصول على الرخصة الثالثة للجوال في المملكة العربية السعودية. أثمرت شركة MTN في جنوب إفريقيا عن شراء شركة إنفستكوم في دبي بقيمة 5.5 مليار دولار في عام 2006 – لتصبح أكبر مجموعة تشغيلية في الشرق الأوسط وأفريقيا مع 40.75 مليون اشتراك حتى يونيو 2008 من خلال عملياتها في 21 دولة في المنطقة. أطلقت شركة MTN أيضًا الشبكة الثانية في إيران، شركة إيرسل، في الربع الثالث من عام 2006 وهي الآن تجري محادثات مع شركة ريلاينس كوميونيكيشنز الهندية لتشكيل شراكة.
يطالب المنظمون الإقليميون بأن تصدر شركات الاتصالات الممنوحة التراخيص الجديدة عرضًا عامًا أوليًا (IPO) في البورصة المحلية – تمّت مشاهدته مؤخرًا من قبل شركة فودافون في قطر. وهذا يجلب معه هوامش ربح أعلى ليس فقط لشركة الاتصالات ولكن أيضًا للمستثمرين.
شهد مارس 2008 أيضًا إطلاق الاكتتاب العام الأولي لشركة سفاراكوم الكينية المنتظر بفارغ الصبر – أكبر إدراج على الإطلاق في شرق أفريقيا مع تقديم 10 مليارات سهم للمستثمرين. تم الاكتتاب في الاكتتاب العام بصورة زائدة بنسبة 532% في اليومين الأولين وفي اليوم الأول من التداول (9 يونيو 2008) ارتفعت الأسهم بنسبة تصل إلى 60%، مما يعكس الشهية الشديدة للقطاع.
في الأشهر الثمانية الماضية، تراجعت مؤشرات الاتصالات في الأسواق الأفريقية والشرق أوسطية بشكل ملحوظ عن مؤشرات الأسواق المعنية لهم. على سبيل المثال، فقدت مؤشرات الاتصالات 17.9% في السعودية و8.59% في مصر و5.1% في جنوب إفريقيا خلال هذه الفترة، بينما حققت الأسواق الشاملة لبلدانها مكاسب بنسبة 10.3% و3.3% و10.2%. مع تقارير شركات الاتصالات حول نمو أرباح قوية في جميع المجالات، من المتوقع أن يتم عكس هذا الاتجاه في النصف الثاني من عام 2008.
في تقرير صادر عن شركة ميريل لينش بعنوان ‘كن جريئًا واستثمر’ في يوليو، قامت الشركة بتحليل قطاع الاتصالات العالمية وخلصت إلى أن الأسس القوية والنمو المستمر يجعلان القطاع جذابًا للغاية. علاوة على ذلك، تم تسليط الضوء على أن الشرق الأوسط وأفريقيا هما أسرع المناطق نموًا في العالم. كما أشار التقرير إلى الأداء الناقص الكبير لمؤشرات الاتصالات مقارنة بمؤشرات MSCI العالمية وMSCI للأسواق الناشئة. فيما يتعلق بالتقييمات، أكد التقرير على المعدلات الجذابة عبر الصناعة كسبب مغرٍ للاستثمار.
مع سعي المستثمرين العالميين لإيجاد وسيلة للاستثمار في الأسواق الحدودية في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، تقدم صناعة الاتصالات بديلاً فريدًا لالتقاط النمو الإقليمي. تقدم هذه الصناعة فرصة للاستثمار في سوق تنمو وتتداول بخصم عميق مقارنة بالقطاعات والأسواق الأخرى.
هاشم عمران هو نائب رئيس إدارة الأصول في شركة إي أف جي-هيرميس.
